20221128-广州期货-月度博览_乙二醇-成本端走弱_供增需减建议乙二醇维持高位布空_10页_1mb

乙二醇市场研究报告总结

核心内容

本报告分析了乙二醇市场近期走势及未来趋势，指出乙二醇市场在成本端走弱和需求端疲软的双重压力下，价格大幅下跌，预计未来仍将延续弱势格局。建议投资者在高位布空，关注供需变化和成本波动。

主要观点

1. 供给端分析

• 成本端走弱：煤炭价格持续下跌，煤化工成本下移，部分装置有复工或提负空间，对乙二醇成本形成压制。
• 存量装置检修减少：中海壳牌和镇海炼化原计划12月检修的装置短期取消，存量供应相对稳定。
• 新增产能释放：榆林化学180万吨装置已重启并稳定运行，120万吨装置试车中，预计后期对市场供应输出将进一步体现。
• 整体开工负荷：截至11月24日，中国大陆乙二醇整体开工负荷为55.01%，环比下降0.13%。

2. 需求端分析

• 聚酯负荷持续下滑：国内聚酯负荷降至75.5%，终端开工率持续下降，订单疲软，市场信心不足。
• 下游库存高位：江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别在26.6、27.6、30.3天，华南FDY和DTY库存分别在42.0天和43.8天，整体高于往年同期水平。
• 终端需求疲软：加弹、织机、印染等终端开工率均出现下滑，市场对后市缺乏信心。

3. 库存情况

• 港口库存累库：华东主港地区MEG港口库存约92.0万吨，环比增加7.0万吨，预计12-2月累计累库60-65万吨。
• 聚酯库存拖累：聚酯库存持续累积，对乙二醇价格形成压力，市场整体呈现供大于求的态势。

4. 成本与利润

• 聚酯现金流亏损：聚酯企业利润持续下滑，现金流多处于成本线附近或偏下，工厂急于去库存以回收现款。
• 乙二醇成本端压力：煤炭价格走跌，进一步压缩乙二醇生产成本，支撑供应端的扩张。

5. 价差表现

• 基差与区域价差走弱：乙二醇基差和区域价差持续走弱，反映市场对后市预期偏空。

关键信息

• 乙二醇价格走势：近期乙二醇价格大幅下跌，收于5138元/吨，环比大跌4.64%。
• 市场建议：建议投资者维持高位布空策略，关注供应端新增产能释放和需求端疲软持续对价格的影响。
• 风险因素：原油大幅反弹可能改善需求，进而对乙二醇市场形成支撑。

市场动态

• 欧盟对俄油制裁：欧盟将俄罗斯油价上限谈判推迟至本周一，同时与俄罗斯天然气市场监管机制达成一致，排除俄罗斯天然气联合采购。
• 美国重启委内瑞拉原油开采：美国允许主要石油生产商重启在委内瑞拉的营运，可能对国际油价产生影响。
• 欧盟要求美国公平对待欧洲企业：针对美国《通胀削减法案》，欧盟要求美国停止歧视欧洲企业，否则将采取应对措施。
• 中国央行降准：中国央行下调存款准备金率0.25个百分点，释放约5000亿元长期资金。
• 工业企业利润下滑：1-10月全国规模以上工业企业利润同比下降3%，制造业下降13.4%，显示整体经济压力。

投资建议

• 乙二醇走势：预计未来市场仍将延续弱势，建议高位布空。
• 关注点：新增产能释放、聚酯负荷走低、港口库存累库、原油价格波动。

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