20241022-华泰期货-EG专题_乙二醇11月供增需减_基本面转弱预期_16页_1mb

乙二醇（MEG）市场分析总结

一、供需分析

供应端

1. 国内供应
   • 煤制装置：EG当前负荷处于近3年高位，预计11月总负荷提升至70%以上，接近年内高点。10月下旬煤制开机率加速回升，新装置华谊、中化学逐步恢复，预计11月中上旬达到高位。
   • 非煤装置：卫星石化、盛虹炼化、浙石化产能利用率较高，但镇海炼化暂无重启计划，整体非煤负荷提升空间有限。
2. 海外供应
   • 北美：美国南亚装置已恢复，但11月到港量可能因部分装置检修出现空档，后续关注进口增量。
   • 中东：沙特装置重启进度待观察，现阶段进口增量有限，预计10-11月进口量分别为55-58万吨。马来西亚、韩国等地区10-11月进口增量较小。

需求端

• 聚酯负荷已达92%以上，刚需支撑尚可，但终端需求旺季成色预期较弱，预计11月中下旬开始逐步下降。
• 织造、印染等行业备货需求随原料价格波动，终端可能推迟采购节奏。

二、库存与基本面展望

• 当前库存：港口显性库存偏低，但在10月底集中到港后可能累库，11月供需转向供增需减，预计小幅累库。
• 未来趋势：中期基本面转弱，价格下方支撑有限，需关注宏观政策与原油价格动向。

三、策略建议

• 短期：中性观望，灵活应对市场波动。
• 中期：逢高做空套保，关注供需边际变化和宏观政策窗口。

四、风险提示

• 煤价、油价大幅波动、政策超预期等因素可能影响供需平衡。
• 关注10月底/11月初全国人大常务会议，超预期利好可能推迟需求拐点。

摘要来源：华泰期货研究院，2024年10月。