深度报告-20240308-开源证券-非银金融行业深度报告_促进投融资动态平衡_养老金入市空间广阔_37页_3mb

总结

• 背景：人口老龄化加剧、长端利率下行，推动养老金需投资风险资产以获取更高收益，养老金入市意义重大。
• 政策方向：自2023年逐步推进，通过扩大养老金投资范围、优化资本市场环境以及跨部委协同，促进“投融资动态平衡”，《资本市场投资端改革行动方案》即将出台。
• 现状：养老金一二支柱合计约15万亿元，但委托规模偏低（如基本养老保险仅14%），权益配置不佳（如企业年金权益配置约6%），存在显著提升空间。
• 国际经验：日本GPIF（权益占比50%）、挪威GPFG（70%）、美国401(K)等国家养老金配置较高，且委托方式多元化、考核机制市场化，可作为借鉴。
• 趋势总结与投资建议：养老金入市中长期逻辑增强，券商、保险等受益于中长期资金流入，看好行业成长。

报告来源：开源证券
评级：看好（维持）