20220630-华龙证券-权益型公募基金2022年中期策略报告_关注_稳增长_策略主线下行业基金的配置机会_17页_858kb

公募基金研究报告总结

核心内容概览

本报告为2022年下半年权益型公募基金的配置策略分析，基于“稳增长”政策导向和市场预期，提出适合的基金配置建议，并对主动管理型基金和被动指数型基金（ETF）进行了甄选。

主要观点

2022年上半年权益市场回顾

• A股市场表现：上证指数最深回撤超过20%，沪深300指数跌幅达24%。
• 行业表现：电子、计算机、传媒、国防军工、轻工制造等行业跌幅较深，仅煤炭行业录得正收益。
• 基金市场表现：
  • 普通股票型基金平均收益率-12.35%；
  • 偏股混合型基金平均收益率-11.00%；
  • 灵活配置型基金平均收益率-9.53%；
  • 平衡混合型基金平均收益率-3.32%；
  • 沪深300指数回报-12.78%。
• ETF市场表现：整体业绩为负，股票型ETF区间回报-18.03%，其中规模ETF收益-18.45%，行业ETF收益-13.36%。

权益型基金2022年下半年策略主线

• 经济复苏预期增强：5月各项指标见底或反弹，反映国内经济在二季度见底，下半年回升预期增强。
• 政策宽松导向：央行通过降准、MLF及LPR等手段维持宏观流动性宽松，财政政策前置，预计下半年仍保持宽松。
• 行业配置机会：
  1. 消费复苏预期行业：食品饮料、社会服务；
  2. 流动性宽松受益行业：金融地产；
  3. 稳增长受益行业：新老基建，如高端装备制造；
  4. 通胀预期受益行业：化工、有色、采掘、农林牧渔等上游资源类行业。

关键信息

主动管理型基金甄选

• 筛选标准：
  1. 基金经理行业偏好显著，且管理规模大于2亿；
  2. 基金经理轮动能力较强，管理规模大于10亿；
  3. 主力基金近三年业绩持续稳定在同类前50%。
• 最终入选基金：共8只，涵盖有色、银行、交运、化工、采掘、食品饮料、房地产等行业，具体如下：

被动指数型基金（ETF）甄选

• 筛选标准：
  1. 行业属性显著；
  2. 近1年日均成交量靠前，且不低于0.5亿元；
  3. 同行业基金中规模靠前；
  4. 跟踪误差较小；
  5. 管理费率较低。
• 最终入选ETF：共12只，涵盖军工、酒、光伏、银行、房地产、食品饮料、有色金属、基建50、消费、农业、化工等行业，具体如下：

2022年下半年基金配置策略

• 推荐策略：

  1. 核心-卫星策略：核心资产占70%-80%，配置宽基、价值型、抗周期基金；卫星资产占20%-30%，配置行业指数基金或主动管理型基金。
  2. 买入并持有策略：适合市场底部布局，降低交易成本，提高投资效率。
  3. 成本平均策略：通过定期定额投资，分散风险，摊薄持仓成本。

• 核心池标的：

  • 上证50ETF（510050.SH）
  • 沪深300ETF（510300.SH）
  • 黄金ETF（518880.SH）
  • 中证500ETF（510500.SH）
  • 红利ETF（510880.SH）

• 卫星池标的：

  • 主动管理型基金（见表1）
  • 行业属性ETF基金（见表2）

风险提示

• 统计错误风险；
• 行业发展不及预期风险；
• 监管政策收紧风险；
• 经济形势恶化风险；
• 系统性风险；
• 基金过往业绩不代表未来表现；
• 本报告不构成投资建议。

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