20260424-申万宏源-2026Q1主动权益型公募基金持股分析_科技硬件聚焦_增配能源安全产业链_59页_3mb

报告摘要

2026Q1主动权益型公募基金持股分析总结

核心内容

2026年第一季度，主动权益型公募基金在行业配置上呈现出科技硬件聚焦与能源安全产业链增配的趋势。同时，基金的净值和负债端表现有所回暖，资金净申购首次转正。此外，其他资金如杠杆资金和固收+基金也表现出不同的调仓行为。

主要观点

科技硬件聚焦：
- 通信行业持仓占比提升至13.1%，配置系数达3.34倍，创历史新高。
- 电子行业持仓占比仍居首位，为21.7%，配置系数回落至1.87倍，处于历史56%分位。
- 个股层面，中际旭创、宁德时代、新易盛位列前十大重仓股前三。
- TMT行业整体持仓占比为37%，高于2015年互联网行情高点和2022年新能源持仓峰值。
- 传媒与计算机持仓处于历史低位并被减仓。
能源安全产业链增配：
- 新旧能源均被加仓，其中电力设备持仓占比提升至12.8%，配置系数提升至1.6倍。
- 基础化工配置系数提升至0.33倍，石油石化和煤炭分别提升至1.2%和0.7%。
- 能源安全类资产在地缘局势冲击下获得重视。
其他行业调整：
- 银行、地产链部分品种小幅增配，其中钢铁配置系数达0.52，处于历史97%分位。
- 医药生物边际加仓，但剔除行业主题基金后仍处于低配状态。
- 有色金属、消费（家电、酒、饮料乳品）和非银金融被减仓，其中非银金融配置系数降至0.27的历史低位。
基金净值与申赎表现：
- 2026Q1主动权益基金股票仓位回落至83.1%，但整体收益率中位数为6.7%，跑赢个股。
- 负债端首次出现净申购流入，单季度净增加653亿份。
- 主动权益基金跑赢个股但相对宽基指数偏弱。
资金行为对比：
- 杠杆资金4月以来活跃，科技板块融资余额占比提升至31%。
- 固收+基金增配电力设备和通信，减仓电子和有色金属。
- 行业ETF活跃，宽基ETF净流出。