公募权益基金三季报点评：权益仓位提升，电子医药增配明显-20191030-国金证券-10页_889kb

公募权益基金三季报点评总结

核心内容

本报告主要分析了2019年三季度公募主动管理型权益基金的仓位变动、板块配置、重仓行业及个股变化，以及基金公司规模和持仓调整情况。

主要观点

1. 权益仓位提升，行业配置调整

• 权益仓位整体回升：三季度主动管理型权益基金权益仓位集体上升，股票型基金由二季度末的87.20%升至88.52%；混合-积极配置型基金平均仓位由82.94%升至84.26%；混合-灵活配置型基金由61.06%升至62.71%。
• 板块配置变化：主板配置比例下降，由69.62%回落至66.60%；中小板配置比例上升，由17.92%升至20.36%。港股参与度回升，港股基金仓位由42.7%升至46.1%。
• 行业配置调整：主动管理型权益基金继续超配食品饮料、医药生物及TMT板块；同时低配银行及非银金融板块。电子行业配置显著提升，医药生物配置小幅增加。

2. 重仓个股变化

• 重仓股集中度小幅下降：三季度前十大重仓股中，“恒瑞医药”代替“伊利股份”进入名单，其余个股仅顺序调整。前十大个股整体集中度较前一季度下降。
• 龙头股仍受青睐：贵州茅台、中国平安、五粮液、招商银行等大消费龙头股仍为重仓股，但“立讯精密”、“恒瑞医药”等电子及医药类个股配置增加，而“伊利股份”、“中国平安”等个股被减持。

3. 基金公司规模与持仓变化

• 头部公司排名稳定：易方达、汇添富、嘉实、华夏、兴全基金等公司排名稳定，博时基金排名提升。
• 仓位变动分化：多数头部基金公司仓位上升，其中富国、银华、招商、上投摩根等公司平均仓位涨幅超4%。交银施罗德基金仓位下降，重仓股集中度显著降低。
• 重仓行业变化：电子行业配置显著增加，非银金融、食品饮料等行业配置比例下降。

关键信息

市场概况

• 股市表现：三季度偏股产品表现向好，股票型、混合-积极配置型基金平均收益超7%；混合-灵活配置型基金平均增长5.62%。
• 债市表现：3季度中债综合指数累计涨幅0.41%，其中国债指数涨幅0.59%，信用债指数涨幅0.17%。
• 海外市场：美股标普500指数小幅上涨1.19%；港股恒指三季度下跌8.58%；黄金价格累计上涨4.57%。

基金规模变化

• 公募基金总规模：截至三季度末，公募基金资产规模达13.64万亿元，较二季度上涨2.70%。
• 新发基金规模：三季度新成立基金273只，募集规模3255亿元，为2016年4季度以来新高。
• 基金类型表现：债券型及被动指数型基金份额增长显著，而股票型基金份额略有回落。

风险提示

• 宏观风险：货币政策收紧、中美贸易摩擦升温、利率风险及经济周期风险可能对市场形成冲击，导致价格波动及基金收益下降。

附录

• 图表：报告中包含多张图表，展示了基金仓位变动、板块配置比例、重仓个股变化及基金公司规模和持仓情况。
• 免责声明：本报告由国金证券发布，仅限中国大陆使用，仅供风险评级高于C3级的投资者参考，不构成投资建议。

结论

三季度主动管理型权益基金整体表现出积极的仓位调整，电子和医药行业配置增加，大消费龙头股仍为重仓股，基金公司规模稳定，部分公司排名上升。市场整体波动较大，需关注宏观经济和政策变化对基金收益的影响。