20150610-招商证券-三六五网-300295.SZ-家装O2O_互联网金融双剑合璧_带领公司迈向万亿级蓝海新征程_21页_1mb

三六五网（300295.SZ）投资分析总结

核心内容概览

三六五网（300295.SZ）是一家专注于房地产互联网的公司，其业务正在从传统的媒体平台向交易型平台转型。公司业务涵盖家装O2O、互联网金融等多个领域，当前股价为172.9元，目标估值为300-320元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

主要观点

1. 业务转型

• 公司从媒体平台转型为BtoF交易型平台，通过整合家装、社区服务等业务，延长平台生命周期，提升用户黏性。
• 传统广告和电商业务保持稳定增长，装修、社区和互联网金融业务成为新的增长点。

2. 家装O2O业务

• 家装O2O业务模式能解决传统装修中的信息不对称、流程复杂、预算失控等问题，实现消费者与装修服务商的双赢。
• 三六五网装修宝通过整合线下资源、提供线上平台服务，成为家装O2O领域的领先者。
• 装修宝采用轻资产模式，降低运营成本，提高平台的复制性和扩展性。
• 装修宝已实现良好的用户增长和业务转化，具备快速盈利的潜力。

3. 互联网金融业务

• 互联网金融作为地产行业的重要组成部分，提供融资、理财、众筹等多种服务，满足购房者和开发商的金融需求。
• 三六五网推出的互联网金融平台“安家贷”已取得初步成功，P2P和P2B产品表现强劲。
• 地产金融产品具有较高的收益率，吸引大量投资者参与，具备良好的市场前景。

4. 估值与财务预测

• 当前公司估值处于互联网板块底部，存在较大的提升空间。
• 财务预测显示，公司2015-2017年EPS分别为2.32元、3.29元、4.43元，PE和PB均呈下降趋势，反映市场对其未来增长的信心。
• 公司资产规模和盈利能力稳步提升，财务状况良好，具备良好的投资潜力。

关键信息

财务数据

业务亮点

• 家装O2O：通过线上平台整合装修资源，解决消费者痛点，提升用户体验。
• 互联网金融：推出P2P和P2B产品，满足购房和开发的金融需求，实现高收益和低风险。
• 员工持股计划：通过调整方案，强化员工激励，提升公司凝聚力和执行力。

风险提示

• 业务推广进度不及预期
• 新业务培育资源消耗加大
• 财务数据与估值之间的匹配问题

投资评级

• 短期投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 长期投资评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

总结

三六五网通过业务转型和多元化布局，正在向万亿级市场迈进。家装O2O和互联网金融是公司今年的重点发展方向，具备巨大的市场潜力和盈利空间。公司当前估值较低，具备较大的提升空间。员工持股计划的实施有助于提升公司凝聚力和执行力，为未来业务增长提供支持。整体来看，三六五网具备良好的投资前景，维持“强烈推荐-A”投资评级。