买方投顾专题报告：从美国注册投资顾问的过去、现在看中国财富管理买方投顾的未来-20230920-华宝证券-23页_1mb

中国财富管理买方投顾发展研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了美国注册投资顾问（RIA）的发展历程，以及其对美国财富管理行业的影响，进一步探讨了中国在买方投顾领域的现状、趋势与未来发展方向。报告指出，买方投顾模式将是中国财富管理行业转型的重要方向，旨在提升客户体验、吸引存款进入资本市场，并推动行业从“产品为王”向“服务为王”和“专业为王”过渡。

主要观点

1. 买方投顾是未来财富管理转型的重要方向

• 自2018年“资管新规”实施以来，非标转标、理财产品净值化转型成为趋势，但投资者对净值化产品的接受度不高，资金更多流向储蓄。
• “基金赚钱基民不赚钱”问题亟待解决，买方投顾模式的引入将有助于改善这一局面。
• 买方投顾的推广将有助于吸引存款进入资本市场，提升客户投资体验与客户粘性。

2. 美国买方投顾行业发展成熟

• 美国RIA机构数量和管理资产规模持续增长，截至2022年底，管理资产规模达114.1万亿美元。
• RIA机构以小型企业为主，但少数大型机构占据市场大部分资产，形成“强者恒强”的格局。
• 美国买方投顾模式在服务模式、收费方式等方面呈现出多元化特征，如按规模收费、绩效收费、固定费率、按小时收费、佣金、会员费等。
• 金融科技推动智能投顾及TAMP平台的发展，为买方投顾提供高效、低成本的解决方案。

3. 中国买方投顾市场初步探索

• 2019年基金投顾试点开启，标志着中国买方投顾模式的正式尝试。
• 截至2023年第一季度，已有60家机构获得试点资格，其中56家已开始展业，服务客户约525万，管理资产规模1464亿元。
• 中国买方投顾仍以基金投顾为主，服务对象集中在高净值个人客户，未来将逐步拓展至机构客户。

4. 买方投顾模式对中国财富管理行业的重塑

• 买方投顾模式强调信义义务、专业素养和系统赋能，推动财富管理行业向服务和专业方向发展。
• 未来中国买方投顾将逐步向监管专业性和规范性靠拢，可能出现更严格的准入门槛和更完善的监管体系。
• 中国买方投顾市场将呈现多元化发展趋势，包括服务模式、服务客群和收费方式。

5. TAMP平台将在买方投顾发展中发挥重要作用

• TAMP平台为中小机构提供中台支持，有助于降本增效和提升专业服务能力。
• 中国金融机构正在探索TAMP平台，如盈米基金、华泰证券、诺亚财富等，以提升数字化和标准化服务能力。
• 随着买方投顾的普及，TAMP平台将获得长足发展，成为财富管理生态系统中的重要组成部分。

关键信息

• 美国买方投顾现状：

  • RIA机构数量达15114家，管理资产规模达114.1万亿美元。
  • 美国投顾行业收费模式多元化，主要包括按资产规模收费、绩效收费、固定费率、按小时收费、佣金、会员费等。
  • 智能投顾及TAMP平台的兴起，推动了投资顾问服务的效率与成本效益。

• 中国买方投顾发展：

  • 2019年基金投顾试点开启，2023年第一季度已有56家试点机构展业。
  • 买方投顾服务对象将从高净值个人客户扩展到机构客户。
  • 未来中国买方投顾将逐步规范，可能引入更严格的准入机制与监管体系。

• 买方投顾对行业的影响：

  • 推动行业从“产品为王”向“服务为王”和“专业为王”过渡。
  • 促进财富管理机构的差异化发展，提升客户粘性与服务体验。
  • 强调信义义务、专业能力与系统赋能，为财富管理行业带来新的发展方向。

• TAMP平台的发展前景：

  • TAMP平台为中小型投资顾问提供中台支持，有助于提升服务效率与专业性。
  • 中国金融机构正积极探索TAMP平台，未来有望成为财富管理行业的重要增长点。

风险提示

• 中国与国际市场存在差异，报告数据和观点仅供参考。
• 历史数据有限，可能存在样本不足的风险。
• 市场环境和政策发展存在不确定性，可能影响买方投顾的推广速度和效果。

未来展望

• 中国买方投顾市场将逐步规范、丰富，形成多元化格局。
• 金融科技将推动智能投顾和TAMP平台的发展，为买方投顾提供技术支撑。
• 头部机构将在市场份额中占据优势，但中小机构仍可通过专业性和差异化服务获得生存空间。

结论

买方投顾模式将成为中国财富管理行业的重要发展方向。通过借鉴美国成熟经验，中国有望在监管、服务模式、收费方式等方面实现突破，推动行业向更加专业、服务导向的方向发展。未来，随着政策支持和金融科技的推动，买方投顾市场将呈现百花齐放的格局，TAMP平台也将成为重要的技术支撑力量。