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Yum Cha 飲茶 - 总结

核心内容概览

本文档是一份关于中国股市及特定行业（TMT）的市场分析报告，主要聚焦于以下内容：

• 市场指数表现：列举了多个主要指数和资产的价格变动情况。
• 通胀风险分析：讨论了近期通胀风险的上升，尤其是由于猪肉价格的快速上涨，对投资者可能产生影响。
• TMT行业动态：分析了中国央行对非银行支付机构的新规对行业的影响，特别是对不同公司的影响程度。
• Sinosoft Technology Group的财务表现和前景：详细介绍了该公司的1H2015业绩，以及未来几年的盈利预测和财务指标。

主要观点

市场指数与资产表现

• 挂牌指数（Hang Seng Index）在2015年8月4日收于24,411.4，较前一时期下跌0.9%。
• HSCEI指数收于11,010.0，上涨1.1%。
• 上海综合指数（Shanghai COMP）上涨1.1%，深圳综合指数（Shenzhen COMP）上涨2.7%。
• 黄金价格为1,084.2，上涨0.2%。
• BDIY指数为1,151.0，上涨1.8%。
• 美国原油价格（WTI）为45.4美元/桶，上涨0.5%。
• 布伦特原油价格为49.5美元/桶，下跌5.2%。
• HIBOR 3个月利率为0.4%，上涨0.6%。
• SHIBOR 3个月利率为3.2%，下跌0.1%。
• 人民币兑美元汇率为6.2，无变动。

通胀风险分析

• 投资者对通胀风险的关注度近期上升，主要由于猪肉价格快速上涨。
• 7月CPI预计同比上涨1.6%，较6月的1.39%有所上升。
• 食品价格对CPI贡献约0.22个百分点，食品占CPI篮子的32%。
• 预计若猪肉价格再上涨40%~50%，加上蔬菜价格上涨，可能导致12月CPI突破2%。
• 若通胀压力上升，可能限制进一步降息空间。

TMT行业更新

• 中国央行于7月31日发布关于非银行支付机构在线支付业务的咨询文件，要求更严格的客户身份验证。
• 该政策将影响非银行支付机构的运营成本和客户体验，小型机构可能面临更大压力。
• 阿里巴巴和腾讯因拥有银行牌照，将更具优势，而其他公司如China Smartpay可能受到额外清算成本影响。
• Hi Sun Tech可能面临更高的客户获取成本，而Digital China和HC International由于使用自有资金，可能受影响较小。

关键信息

Sinosoft Technology Group (1297.HK)

• 1H2015业绩：净利润增长23%，收入增长27.2%。
• 盈利预测：预计2015E/2016E/2017E净利润增长分别为29.3%、29.9%、25.4%。
• 业务增长：出口税软件、碳管理解决方案和电子政务解决方案是主要增长动力。
• 财务指标：
  • 净利率：预计2017年净利率将提高至41.5%。
  • 市盈率（PER）：2015E为19.0x，2017F为11.7x。
  • 市净率（PBR）：2015F为3.7x，2017F为2.5x。
  • 每股收益（EPS）：预计2015E为0.17元，2017E为0.27元。
  • 目标价：维持“买入”评级，目标价为6.27港元（基于30x 2015E市盈率）。
• 行业合作：与阿里巴巴、蚂蚁金服等金融机构的合作将带来增长动力。

未来展望

• 市场整合：行业将面临整合压力，大型企业可能占据更大市场份额。
• 财务健康：Sinosoft拥有健康的资产负债表，现金储备充足。
• 经营成本控制：公司通过严格控制运营成本，维持了净利率的稳定增长。

行业数据与财务预测

收入与利润预测

财务比率预测

成本与支出

• 运营成本（S,G&A）：预计2015F为73.5百万人民币，增长22.1%。
• 研发支出（R&D）：预计2015F为43.27百万人民币，增长29.2%。
• 财务费用：预计2015F为1.0百万人民币，无显著变化。

公司信息

• 公司名称：Sinosoft Technology Group
• 股票代码：1297.HK
• 当前收盘价：4.01港元
• 市场资本：5.34亿美元
• 流通股数：10.323亿股
• 审计机构：德勤（Deloitte）
• 自由浮股比例：52.8%
• 分析师：
  • Wong Chi-man, CFA - 头部研究
  • Mark Po, CFA - 高级分析师
  • 联系方式：Mark Po, (852) 3698 6318, markpo@chinastock.com.hk

总结

本文档提供了关于中国股市及TMT行业的详细分析，特别是Sinosoft Technology Group的财务表现与未来增长前景。虽然当前通胀压力尚可控，但需警惕猪肉和蔬菜价格进一步上涨的风险。TMT行业因监管收紧可能面临整合，而Sinosoft凭借其业务结构和政策支持，预计未来几年将保持稳定增长，并可能受益于与大型金融机构的合作。