20250408-财达证券-食品饮料行业周报_关税波动加剧_重视内需主线_16页_2mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2025年4月8日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业受到外部关税波动和内需提振政策的双重影响，展现出一定的韧性。整体板块表现略弱，但优于沪深300指数，部分子板块及个股表现亮眼，尤其是其他酒类板块。分析师马燕认为，在外部不确定性增加的背景下，食品饮料行业作为内需板块，配置价值凸显，重点推荐白酒及餐饮链机会。

主要观点

1. 二级市场表现

食品饮料板块上周下降0.01%，跑赢沪深300指数1.36个百分点，在31个申万一级板块中排名第9。
子板块中，其他酒类表现较好，上涨6.74%。
个股方面，涨幅前五为：盐津铺子（+19.64%）、会稽山（+15.42%）、祖名股份（+9.66%）、青海春天（+9.49%）、甘源食品（+8.96%）。
跌幅前五为：皇氏集团（-18.16%）、佳禾食品（-3.58%）、海南椰岛（-3.37%）、煌上煌（-3.17%）、水井坊（-3.15%）。

2. 宏观数据跟踪

M2及社融数据：2025年2月M2同比增速为7.0%，新增社会融资规模为22375亿元，存量同比增速为8.20%。
社零及餐饮数据：2月社会消费品零售总额同比增长4%，餐饮收入增长4.30%；烟酒类零售额增长5.50%，饮料类零售额下降2.60%。

3. 消费品及原材料价格

白酒价格：
- 飞天茅台（整箱）批价为2160元，周环比-0.32%，同比-12.75%。
- 普五批价为950元，维持稳定。
- 国窖1573批价为860元，周环比-0.32%，同比-12.75%。
- 青花20批价为363元，周环比-0.32%，同比-12.75%。
啤酒、葡萄酒产量：
- 白酒2024年12月产量47.40万千升，同比下降7.60%。
- 啤酒产量241.10万千升，同比增长12.20%。
- 葡萄酒产量1.50万千升，同比下降28.60%。
上游原材料价格：
- 生鲜乳价格为3.08元/公斤，周环比-0.32%，同比-12.75%。
- 猪肉价格20.98元/公斤，周环比+1.16%，同比+2.64%。
- 牛肉价格61.16元/公斤，周环比+2.02%，同比-7.68%。
- 大麦到港价为270.00美元/吨，同比+1.89%。
- 黄玉米价格2189.70元/吨，周环比-0.18%，同比-5.52%。
- PET切片价格6,000.00元/吨，周环比-2.60%，同比-18.26%。
- 瓦楞纸价格2606.30元/吨，周环比-3.28%，同比-5.78%。
- 铝锭价格20675.70元/吨，周环比-0.59%，同比+4.12%。
- 白砂糖价格6220.00元/吨，周环比+0.81%，同比-7.99%。
- 棕榈油价格为8740.00元/吨，周环比-3.83%，同比+6.35%。

关键信息

行业动态

美国对进口啤酒征25%关税：美国将对所有进口啤酒征收25%的关税，可能对出口型酒企产生一定影响。
2024年仁怀酱酒出口52.36亿元：茅台酒出口营收突破50亿元，创历史新高。
青岛啤酒集团与青岛饮料集团重组：旨在推动国企改革和食品饮料产业升级，构建创新型产业体系。

公司动态

青岛啤酒：2024年年报显示，营业总收入321.38亿元，同比下跌5.30%；归母净利润43.45亿元，同比增长1.81%；平均ROE为15.38%。
盐津铺子：张学文质押260万股给国泰君安证券，累计质押1,291.50万股，占其持股的30.78%。
劲仔食品：截至2025年3月31日，股东户数增加至2.56万户，户均持股市值为20.86万元。

投资建议

重视内需主线：在外部风险加剧的背景下，食品饮料行业作为内需板块，配置价值凸显。
白酒投资机会：白酒估值处于历史低位，具备长期投资价值；主流酒企调整红包扫码政策，有助于行业筑底。
大众品机会：性价比趋势持续，必选消费成为稳固基石，预计啤酒、饮料、调味品率先企稳。
维持“标配”评级：整体食品饮料行业维持“标配”投资评级，关注内需增长及政策利好。

风险提示

宏观经济增长不及预期：若经济增长未达预期，将影响消费能力和企业业绩。
竞争加剧：消费弱复苏背景下，质价比竞争加剧，企业需及时调整策略。
食品安全问题：食品安全事件可能对估值及行业基本面产生负面影响。

图表目录（摘要）

图1：申万一级各板块周涨跌幅
图2：食品饮料子板块周涨跌幅
图3：食品饮料板块个股周涨幅前5
图4：子板块估值（截至2025年4月4日）
图5：M2当月值同比变化趋势
图6：社融规模当月值和存量值同比变化
图7：社零总额和餐饮收入当月值同比变化
图8：烟酒类和饮料类零售额当月值同比变化
图9：原箱和散瓶飞天茅台批价走势
图10：普五批价走势
图11：国窖1573批价走势
图12：青花20批价走势
图13：洋河梦6+批价走势
图14：水晶剑批价走势
图15：品味舍得批价走势
图16：水井坊井台批价走势
图17：老白干古法20批价走势
图18：白酒产量及同比增速
图19：啤酒产量及同比增速
图20：葡萄酒产量及同比增速
图21：生鲜乳平均价变化趋势
图22：恒天然原奶价格变化趋势
图23：酸奶零售价变化趋势
图24：国产婴幼儿奶粉零售价变化趋势
图25：猪肉平均批发价变化趋势
图26：牛肉平均批发价变化趋势
图27：白羽鸡平均批发价变化趋势
图28：冻鸡爪进口平均单价变化趋势
图29：山东潍坊毛鸭平均价变化趋势
图30：黄玉米（二等）市场价变化趋势
图31：大麦到港价变化趋势
图32：国标（三等）小麦市场价变化趋势
图33：大豆现货价格变化趋势
图34：PET切片现货价格变化趋势
图35：瓦楞纸市场价格变化趋势
图36：铝锭市场价变化趋势
图37：浮法平板玻璃市场价变化趋势
图38：白砂糖现货价格变化趋势
图39：糖蜜现货价格变化趋势
图40：豆油进口均价变化趋势
图41：棕榈油期货收盘价变化趋势

投资评级说明

行业指数评级：
- 超配：行业指数相对强于上证指数10%以上
- 配置：行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
- 低配：行业指数相对弱于上证指数10%以上
公司股票评级：
- 买入：股价相对强于上证指数15%以上
- 增持：股价相对强于上证指数5%—15%之间
- 中性：股价相对上证指数-5%—5%之间
- 减持：股价相对弱于上证指数5%—15%之间
- 卖出：股价相对弱于上证指数15%以上