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迎击关税挑战，加大力度提振内需 ——特朗普政府加征关税对消费行业影响快评总结

核心内容

特朗普政府于2025年4月2日签署行政令，宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对中国部分商品加征34%的关税。此举引发中国对美商品加征34%的反制关税。整体来看，美国对中国商品的加征关税已从2018年的25%升至当前的54%~79%，反映出美国对华贸易政策的持续高压态势。

主要观点

• 美国关税政策对出口影响显著：加征关税主要影响中国出口至美国的纺织服装、轻工制造等行业，其中纺织原料及制品、家具、玩具、针织服装等细分品类出口占比高，受冲击较大。
• 中国对美出口依赖度下降：2024年对美出口占中国出口总额的14.67%，较2017年的18.98%下降4.32个百分点，显示出中国正在积极拓展新兴市场，如东盟及“一带一路”国家。
• 关税反制对进口影响明显：中国对美实施反制关税后，对美国进口的农林牧渔产品减少，为国内相关行业腾出市场空间，有利其发展。
• 内需成为应对策略核心：面对外部压力，中国正通过政策推动内需增长，如《提振消费专项行动方案》，从增收、减负、服务提质、品牌引领等方面发力，促进消费结构升级。
• 消费作为经济增长引擎：2024年中国社会消费品零售总额达487,895亿人民币，消费已成为经济增长的重要拉动力，尤其在经济下行压力下发挥压舱石作用。

关键信息

美国加征关税情况

• 2025年4月5日生效10%基准关税；
• 4月9日对中国部分商品加征34%关税；
• 自2018年以来，部分商品关税已高达54%~79%。

中国对美出口结构

• 2024年对美出口总额5246.56亿美元，占出口总额的14.67%；
• 出口主要行业包括机电、音像设备及零附件（42%）、纺织原料及制品（9%）、家具（6%）、玩具游戏（5%）等；
• 与消费相关的细分品类包括印刷品（38%）、玩具及游戏（33%）、烟草（33%）、其他纺织制品（32%）等。

中国对美进口结构

• 2024年从美国进口总额11,640.61亿人民币；
• 主要进口行业包括机电设备（23%）、矿产品（16%）、植物产品（10%）等；
• 与消费相关的细分品类包括肉及制品（37%）、印刷品（35%）、油籽（21%）等。

投资建议

• 短期关注内需拉动行业：如餐饮旅游、商贸零售、食品饮料等行业，这些行业对美出口占比较低，受益于提振内需政策。
• 长期关注结构升级与创新驱动：消费行业将逐步向高质量、高附加值方向发展，推动内需与创新驱动的经济新格局。
• 农林牧渔行业受益于进口减少：国内相关企业有望获得更多的市场空间。

风险提示

• 美国及他国后续可能出台更多反制政策；
• 地缘政治冲突加剧可能带来不确定性；
• 宏观经济波动可能影响消费增长。

投资评级

基准指数

• 沪深300指数

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