20171015-天风证券-传媒行业研究周报_等待大会召开_继续围绕三季报推荐分众宝通等价值_30页_4mb

传媒行业总结

核心内容

本周传媒板块整体表现良好，指数上涨2.81%，跑赢上证综指（1.24%）和深证成指（2.81%），但弱于创业板指（3.17%）。其中，掌阅科技因上市首日表现突出，涨幅达61.08%，新华网（24.33%）、新经典（16.51%）、思美传媒（12.88%）等个股涨幅居前；华录百纳（-13.61%）、光线传媒（-8.68%）、平治信息（-6.99%）等个股跌幅较大。

主要观点

1. 重点推荐个股：

   • 宝通科技：延续节前涨幅，三季报表现强劲，10月份S级游戏上线预期良好。
   • 分众传媒：中报扣非增速达32%，预计Q3持续高增长，作为白马龙头被中线推荐。
   • 光线传媒：受国庆档高票房带动，Q3单季度业绩符合预期，尽管节后短期调整，但长期逻辑仍被看好。
   • 迅游科技：拟收购逸动无限18.18%股权，构建网吧娱乐特权平台和支付结算体系。
   • 思美传媒、新经典、中文传媒、中文在线、平治信息：受益于阅读板块增长及市场预期，表现亮眼。

2. 政策与市场预期：

   • 十九大即将召开，监管预期可能影响宣传领域。
   • 电视剧演员薪酬限制反映政策趋严，栏目制作领域需关注政策变化。
   • 建议关注三季报超预期及全年业绩指引，寻找有预期差的低位个股。

3. 行业趋势：

   • 游戏板块分化，关注Q4及下半年预期。
   • 付费阅读和互联网科技板块增长趋势良好，市场情绪积极。

关键信息

• 市场表现：传媒板块指数上涨2.81%，掌阅科技涨幅最大，为61.08%。
• 行业动向：光线传媒Q3业绩预计为2.09亿~2.64亿元，同比增长-19%~2%；迅游科技拟收购逸动无限18.18%股权。
• 投资建议：继续关注重点作品上线进度及表现，寻找有预期差的低位个股；关注政策变化对宣传领域的影响。
• 风险提示：宏观经济景气度、政策监管从严、并购重组及业绩不达预期等风险。

关注领域及个股

1. 龙头白马：

   • 分众传媒：中报扣非增速32%，预计Q3持续高增长。
   • 东方财富：三季报环比改善，关注其整体表现。

2. 游戏板块：

   • 宝通科技、迅游科技、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒、恺英网络等。
   • 关注《大天使之剑H5》、《CS:GO》、《天使纪元》等新游戏上线情况。

3. 阅读板块：

   • 掌阅科技：作为新股表现突出，关注其上市效应。
   • 思美传媒、中文在线、平治信息、新经典等。

4. 影视与传媒：

   • 光线传媒：受国庆档影响，Q3业绩符合预期，关注其长线逻辑。
   • 新华网、人民网：受十九大召开预期影响，出现强劲走势。

行业及公司要闻

• 光线传媒：预计前三季度归母净利润6.10亿~6.65亿元，同比增长5%~15%。
• 迅游科技：拟收购逸动无限18.18%股权，构建网吧娱乐特权平台和支付结算体系。
• 政策影响：电视剧演员薪酬限制反映政策趋严，栏目制作领域需关注十九大政策变化。

风险提示

• 宏观经济风险：整体需求可能受宏观经济景气度影响。
• 政策风险：监管从严可能影响行业表现。
• 并购风险：并购重组可能不达预期，导致商誉风险。
• 业绩风险：并购资产业绩不达预期可能影响公司表现。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com
• 张潇：联系人，邮箱：zhangxiao@tfzq.com