20250427-开源证券-非银金融行业周报_关注1季报超预期标的_万能险新规利于改善利差损_3页_484kb

非银金融行业分析总结

核心内容

2025年4月27日发布的非银金融行业研究报告，整体投资评级为“看好”，并强调了政策支持对行业发展的积极影响。报告指出，随着稳经济、稳股市政策的延续，资本市场流动性充裕，为非银金融板块提供了良好的发展环境。此外，1季度财报的披露也为市场提供了重要的投资参考。

主要观点

1. 券商板块：业绩超预期，估值低位

• 本周日均股基成交额为1.38万亿元，环比增长2%。
• 新成立股+混基金规模达102.3亿份，环比增长48%，显示市场活跃度提升。
• 部分券商一季报表现超预期，尤其在交易量增长的带动下，业绩弹性明显。
• 推荐关注业绩表现突出的零售优势券商、金融科技公司及并购主线。

2. 金融科技：业绩增长显著

• 同花顺、东方财富、指南针等金融科技公司一季报业绩增长显著。
• 同花顺归母净利润1.2亿元，同比增长16%。
• 东方财富归母净利润27.2亿元，同比增长39%。
• 指南针归母净利润1.4亿元，同比增长726%，显示出强劲的增长潜力。

3. 保险板块：利差损风险降低

• 1季度资本市场波动对保险企业投资收益造成拖累，部分险企净利润同比下降。
• 金监总局发布《关于加强万能型人身保险监管有关事项的通知》，对万能险进行更严格的监管。
• 新规包括设置最低保证利率的保证期间、拉长保险期限、审慎确定结算利率等。
• 该政策有助于降低险企利差损风险，使负债成本更灵活。

关键信息

推荐标的组合

• 推荐：江苏金租、中国财险、香港交易所、指南针、东方证券、东方财富、财通证券、中国人寿、中国太保
• 受益：国信证券、九方智投控股、中国银河、招商证券、同花顺、新华保险

风险提示

• 资本市场波动可能对投资收益带来不确定性。
• 保险负债端表现可能不及预期，影响整体盈利。

分析方法与免责声明

• 报告基于公开信息进行分析，不保证其准确性或完整性。
• 使用的估值方法和模型存在局限性，结果仅供参考。
• 报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况做出决策。
• 报告仅限于开源证券客户使用，非客户请勿参考。

估值标准

• 证券评级：买入、增持、中性、减持
• 行业评级：看好、中性、看淡
• 基准指数包括沪深300、恒生指数、三板成指、标普500等。

法律声明

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分析师承诺

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