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文档总结：双硅同步反弹，供应预期扩张

核心内容

本文档主要分析了工业硅和多晶硅市场在2026年5月25日的行情及未来走势，重点探讨了供需关系、价格变化趋势以及相关风险因素。整体来看，工业硅和多晶硅市场均处于供需双弱的格局中，价格预计震荡运行，但供应端预期宽松，需求端恢复有限。

主要观点

工业硅市场分析

• 期货价格：工业硅期货价格2026-05-25震荡上涨，主力合约2609开于8700元/吨，收于8570元/吨，较前一日结算价变化125元/吨，涨幅1.48%。
• 现货价格：工业硅现货价格持稳，主要地区如华东、新疆、四川等地区价格基本持平，99硅价格在8600-8700元/吨。
• 库存情况：SMM数据显示，截至2026年5月21日，工业硅社会库存共56.2万吨，较上周小幅上涨。
• 产量预期：部分工厂宣布复产，且随着丰水期临近，电价下调，生产成本降低，产量有上升预期。
• 消费端：节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求减少，市场多以试探性询单为主。
• 策略建议：短期建议区间操作，关注大厂复工计划及资金情绪变化。

多晶硅市场分析

• 期货价格：多晶硅期货主力合约2606震荡上涨，开于37150元/吨，收于36995元/吨，涨幅1.2%。
• 现货价格：多晶硅现货价格下跌，N型料价格33.00-35.90元/千克，n型颗粒硅价格33.00-34.00元/千克。
• 库存变化：多晶硅库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存30.10万吨，环比下降3.83%；硅片库存26.33GW，环比增长1.19%。
• 产量情况：多晶硅周度产量稳定，硅片产量略有下降。
• 政策影响：国家发改委与能源局发布绿电直连政策，可能刺激需求端恢复，但供应端仍有扩张趋势。
• 策略建议：多晶硅价格预计持续偏弱震荡，短期关注供需博弈，中长期需关注政策导向及库存去化进度。

关键信息

工业硅价格走势

• 通氧553#价格在2025年4月28日为7,500元/吨，2026年3月2日为8,500元/吨。
• 421#价格在2025年4月28日为10,000元/吨，2026年3月2日为8,700元/吨。

多晶硅价格走势

• 多晶硅价格在2024年7月22日为32元/千克，2025年12月30日为55元/千克。
• N型多晶硅料价格在2025年4月28日为40元/千克，2025年12月31日为45元/千克。

工业硅库存数据

• 2023年17日库存为15万吨，2025年49日库存为55万吨。

多晶硅库存数据

• 2023年17日库存为10万吨，2025年51日库存为35万吨。

风险提示

工业硅风险

1. 西北复产与西南停产情况
2. 多晶硅企业开工变化
3. 政策端扰动
4. 宏观及资金情绪
5. 有机硅企业开工情况

多晶硅风险

1. 美国关税调整
2. 期货上市对现货市场带动
3. 资金情绪影响
4. 政策扰动影响
5. 中东地区战争对海外光伏需求影响

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号

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