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工业硅期货早报总结（2026年5月25日）

核心内容概览

工业硅

• 基本面：上周工业硅供应量为7.3万吨，环比增加4.29%；需求量为6.3万吨，环比持平。多晶硅库存处于高位，硅片和电池片亏损，组件盈利；有机硅库存处于低位，生产利润为1528元/吨，综合开工率为70.62%；铝合金锭库存高位，进口亏损为3365元/吨，再生铝开工率为56.4%，环比持平。
• 成本端：新疆地区样本通氧553生产成本为9708.7元/吨，环比减少0.00%，枯水期成本支撑有所上升。
• 基差：05月22日，华东不通氧现货价为9150元/吨，09合约基差为710元/吨，现货升水期货。
• 库存：社会库存为56.2万吨，环比增加1.44%；样本企业库存为175400吨，环比减少1.90%；主要港口库存为12.4万吨，环比减少1.58%。
• 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 预期：供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升。工业硅2609预计在8355-8530区间震荡。

多晶硅

• 基本面：上周多晶硅产量为21000吨，环比持平；预测5月排产为8.95万吨，环比增加2.87%。硅片产量减少，库存增加，生产亏损；电池片产量减少，库存增加，生产亏损；组件产量增加，库存减少，生产盈利。
• 成本端：多晶硅N型料行业平均成本为40140元/吨，生产所得为-5090元/吨。
• 基差：05月22日，N型致密料价格为34500元/吨，09合约基差为-2490元/吨，现货贴水期货。
• 库存：周度库存为30.1万吨，环比减少3.83%，处于历史同期高位。
• 盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。
• 主力持仓：主力持仓净空，空减。
• 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产短期增加，中期回调；电池片生产持续减少；组件生产短期增加，中期回调。总体需求持续衰退，成本支撑持稳。多晶硅2609预计在35745-37735区间震荡。

主要观点

工业硅

• 供应与需求：供应端排产增加，但需求端复苏缓慢，整体供需关系偏弱。
• 库存与成本：工业硅社会库存增加，样本企业库存减少，主要港口库存下降。成本支撑有所上升，但整体仍处于中性状态。
• 期货走势：期价收于MA20下方，偏空。
• 市场情绪：主力持仓净空，空减，整体市场情绪偏空。

多晶硅

• 供需格局：供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片生产亏损，组件生产盈利。
• 库存情况：硅片库存增加，电池片库存增加，组件库存减少，显示需求端的不稳定性。
• 期货走势：期价收于MA20下方，偏空。
• 市场情绪：主力持仓净空，空减，市场情绪偏空。

关键信息

工业硅

• 供给端排产增加，但需求端复苏迟缓。
• 成本支撑有所上升，但整体仍偏中性。
• 基差偏多，显示现货价格高于期货价格。
• 社会库存增加，样本企业库存减少，主要港口库存下降。
• 期货走势震荡，预计在8355-8530区间运行。

多晶硅

• 供给端排产持续增加，需求端硅片和电池片生产亏损，组件生产盈利。
• 基差偏空，显示现货价格低于期货价格。
• 硅片库存处于高位，电池片库存增加，组件库存减少。
• 期货走势震荡，预计在35745-37735区间运行。

风险提示

• 工业硅：停减产/检修计划冲击，可能影响供需平衡。
• 多晶硅：库存去化及复产走势，可能对价格走势产生影响。

总结

工业硅和多晶硅市场整体表现偏空，主要受供需关系偏弱、库存高位及成本支撑持稳影响。工业硅2609预计在8355-8530区间震荡，多晶硅2609预计在35745-37735区间震荡。建议投资者关注供给端排产变化、需求复苏情况及库存去化趋势，以把握市场波动。