20260525-银河期货-多晶硅_二次探底_短空长多；工业硅_空单离场_短线多单参与_及时止盈止损_23页_1mb

多晶硅与工业硅市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了多晶硅和工业硅市场的供需变化及交易策略，结合基本面数据与市场预期，为投资者提供短期与长期的操作建议。

多晶硅市场分析

基本面数据

• 5月多晶硅产量：约9万吨，预计6月产量接近11万吨，重回过剩格局。
• 多晶硅需求：5月硅片排产增加至49GW，折算多晶硅需求约9万吨，组件排产上调至35GW，带动电池需求增加至45GW附近。
• 库存与价格：多晶硅现货价格下行，N型致密料现货极限低价约31000元/吨，多晶硅期货价格在弱现实与政策预期的博弈中波动。
• 成本：在产企业除自备电产能外，其余产能现金成本在31-35元/kg之间。

交易策略

• 单边策略：建议“短空长多”，存量多单可部分减仓，待价格进一步下行且企稳后长线买入。
• 套利策略：建议关注PS2611-PS2612合约反套。
• 期权策略：建议观望。

政策影响

• 2025年已发布多晶硅最新能耗限额标准征求意见稿，2027年1月执行，2026年将发布正式文稿，可能进一步收紧能耗限额。
• 长期来看，多晶硅期货是投机资金较为适合的长线多配标的。

工业硅市场分析

基本面数据

• 5月工业硅产量：约7.42万吨，环比增加8.97%。主要增量来自新疆、四川等地。
• 总开炉数量：207台，环比+18台，其中新疆+17台。
• 社会库存：56.2万吨，环比增加0.8万吨。
• 样本企业库存：17.81万吨，环比降低0.34万吨。
• 下游原料库存：23.48万吨，环比降低0.17万吨。

交易策略

• 单边策略：建议空单离场，逢低买入。
• 期权策略：建议卖出虚值看跌期权，累购策略参与。
• 套利策略：暂无。

市场逻辑

• 工业硅期货价格在80%产能现金成本线以下，煤炭价格上涨预期将推动工业硅价格上涨。
• 6月份通威股份复产47万吨产能，可能同步增加工业硅需求，但西南工业硅厂复产增加，基本面矛盾不大。

关键信息总结

多晶硅

• 供需：5月基本供需平衡，6月重回过剩。
• 价格走势：受政策预期影响，期货价格易出现利多炒作，但弱现实支撑有限。
• 成本与库存：现金成本在31-35元/kg，库存持续增加，现货价格下行。
• 操作建议：短空长多，存量多单部分减仓，待价格企稳后买入。

工业硅

• 供需：产量增加，库存小幅上升，但样本企业库存下降。
• 价格走势：期货价格在成本线以下，受煤炭价格上涨预期影响，有望上涨。
• 操作建议：空单离场，逢低买入，及时止盈止损。

数据与图表参考

多晶硅期货主力合约价格走势

• 2025年7月16日：8700元/吨
• 2025年8月16日：9700元/吨
• 2025年9月16日：8400元/吨
• 2026年5月16日：8450元/吨

工业硅社会库存

• 2023年10月20日：2万吨
• 2024年10月20日：29万吨
• 2025年10月20日：18万吨
• 2026年10月20日：17万吨

97硅与99硅价格

• 2025年5月21日：97硅约8000元/吨，99硅约9300元/吨
• 2026年5月21日：97硅约8400元/吨，99硅约8900元/吨

DMC产量与价格

• 2025年5月19日：DMC价格约11200元/吨
• 2026年5月19日：DMC价格约15000元/吨

有机硅中间体利润与成本

• 2026年5月5日：利润约14800元/吨，成本约-360元/吨（负值表示亏损）

结论

多晶硅与工业硅市场均面临供需变化与政策预期的双重影响。多晶硅短期面临库存增加与现货价格下行压力，但长期政策收紧预期支撑其作为长线多配标的。工业硅则因煤炭价格上涨预期及产能复产，短期价格有望上涨，建议空单离场，逢低买入。