20260622-华福证券-有色金属行业周报_货源释放趋于理性_钨市多空博弈持续_20页_2mb

有色金属周报总结（20260622）

核心内容

本报告主要分析了2026年6月22日有色金属市场行情，涵盖了贵金属、工业金属、新能源金属及其他小金属板块的表现，并提供了相关投资策略及风险提示。

主要观点

1. 贵金属

• 黄金价格震荡调整：受美联储政策与宏观变量影响，黄金价格承压下行，但亚洲地区对黄金作为战略资产的重视提升，可能为金市注入额外需求。
• 个股推荐：A股关注紫金矿业、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银、铂、钯均被视为黄金的贝塔，关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。

2. 工业金属

• 铜价高位震荡：地缘缓和与宽松预期带来反弹动能，但美联储政策与进口关税政策限制上涨空间，铜价维持高位震荡。
• 铝价下跌：国内铝价环比下跌，受成本上升与需求疲软影响，铝价走势偏弱。
• 个股推荐：铜关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜；铝关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等。

3. 新能源金属

• 碳酸锂价格区间震荡：现货弱稳，期货震荡下行，市场多空博弈加剧，下游需求疲软，市场成交量回暖但采购回归刚需。
• 个股推荐：锂关注大中、国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等；低成本镍湿法冶炼项目关注力勤资源、华友钴业。

4. 其他小金属

• 钨市多空博弈持续：市场波动幅度小，行情平稳，持货方挺价情绪与下游谨慎心态相互制衡，整体陷入僵持整理。
• 个股推荐：钨关注佳鑫国际资源、中钨高新、厦门钨业、章源钨业、翔鹭钨业；锑关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；稀土关注中国稀土、中稀有色、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。

关键信息

一周市场回顾

• 有色指数涨幅：本周有色金属行业涨幅为4.1%，跑赢沪深300。
• 个股表现：涨幅前十包括金博股份（76.25%）、铂力特（44.89%）、联瑞新材（43.82%）等；跌幅前十包括国城矿业（-19.29%）、*ST威领（-18.54%）、嘉元科技（-18.47%）等。

估值情况

• 铜铝板块估值较低：铜铝板块估值仍有上升空间，稀土及磁性材料估值较高。
• PE与PB：有色行业PE（TTM）为23.84倍，PB（LF）为3.81倍，铝PB（LF）相对偏低。

重大事件

• 宏观事件：美国通胀升温，欧元区贸易帐恶化，中国消费数据疲软，日本央行加息，美联储维持利率不变。
• 行业动态：碳酸锂价格承压，钨矿供应趋稳，锂矿项目投产，玻利维亚局势影响锌出口。
• 个股动态：中色股份启动铅锌矿扩建项目，宁波韵升申请H股上市，锡业股份竞拍股权，西部黄金减持股份，中科三环获政府补助。

价格与库存

• 铜价上涨：LME、SHFE、长江铜价分别上涨0.1%、1.6%、1.8%。
• 铝价下跌：LME、SHFE、长江铝价分别下跌3.6%、0.3%、0.4%。
• 库存变化：铜、铝库存环比去库，其他金属库存变化较小。

风险提示

• 新能源金属：电动车及储能需求不及预期。
• 基本金属：中国消费修复不及预期。
• 贵金属：美联储降息不及预期。

总结

本周有色金属市场整体呈现震荡走势，贵金属因宏观变量影响价格承压，工业金属在地缘缓和与宽松预期下反弹，但受限于美元走强与政策影响，铜价维持高位震荡。新能源金属如碳酸锂价格区间震荡，市场情绪偏谨慎。其他小金属如钨市多空博弈持续，价格波动较小。个股表现分化，部分企业涨幅显著，也有企业跌幅较大。市场整体估值偏低，尤其是铜铝板块。未来需关注美联储政策、地缘政治变化、需求回暖等因素对市场的影响。