> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 一、市场表现概述 2026年4月13日，贵金属市场整体呈现震荡偏弱走势，主要品种表现如下： - **沪金主力**：收跌0.47%，报1043.40元/克 - **沪银主力**：收跌0.83%，报18429.00元/千克 - **铂金主力**：收涨3.41%，报518.75元/克 - **钯金主力**：收涨3.66%，报385.45元/克 ## 二、核心逻辑分析 ### 1. **避险属性** - 中东地缘政治风险升级，美伊谈判“无果而终”，美军计划封锁伊朗港口海上交通，推升市场避险情绪。 - 黄金作为传统避险资产，受地缘政治影响较大，但整体表现偏弱，显示避险需求未显著提振黄金价格。 ### 2. **货币属性** - 美国3月CPI同比上涨3.3%，为2024年6月以来最高，美联储官员表示可能需要继续加息。 - 美元指数和美债收益率震荡上行，压制贵金属价格。 - 美国非农就业数据强劲，显示劳动力市场韧性，进一步延后降息预期至2027年。 ### 3. **商品属性** - 中东地缘危机推升全球衰退风险，压制工业需求，对其他商品价格形成压力。 - **白银**：供应偏紧支撑价格，但整体走势偏弱。 - **铂金**：氢能产业铂基催化剂需求预期强劲，支撑价格。 - **钯金**：短期需求仍具韧性，但长期面临燃油车市场结构性调整的压力。 ## 三、市场数据与持仓分析 ### 1. **黄金** - **Comex黄金**：收盘价4771.00美元/盎司，较上日下跌19.50美元，跌幅0.41%。 - **伦敦金**：收盘价4773.75美元/盎司，较上日上涨11.15美元，涨幅0.23%。 - **沪金主力**：收盘价1043.40元/克，较上日下跌4.96元，跌幅0.47%。 - **黄金T+D**：收盘价1041.99元/克，较上日下跌4.46元，跌幅0.43%。 - **基差与价差**：沪金主力-伦敦金为-5.83元/克，金银比为63.19，金铜比为8.13，金油比为49.89。 - **持仓量**：沪金主力持仓量为182,565手，环比增加4.60%。 - **净持仓**：前10名会员净多头为100,953手，净空头为11,781手。 ### 2. **白银** - **Comex白银**：收盘价76.03美元/盎司，较上日上涨0.55美元，涨幅0.73%。 - **伦敦银**：收盘价75.55美元/盎司，较上日上涨1.47美元，涨幅1.98%。 - **沪银主力**：收盘价18429.00元/千克，较上日下跌154元，跌幅0.83%。 - **白银T+D**：收盘价18379.00元/千克，较上日下跌181元，跌幅0.98%。 - **基差与价差**：沪银主力-伦敦银为1837.67元/千克，沪银主力基差为-50元/千克。 - **持仓量**：沪银主力持仓量为3,547,410手，环比下降0.31%。 - **净持仓**：前10名会员净多头为91,393手，净空头为87,840手。 ### 3. **铂金** - **NYMEX铂金**：收盘价2113.20美元/盎司，较上日上涨88.70美元，涨幅4.38%。 - **伦敦铂**：收盘价2118.00美元/盎司，较上日上涨41.00美元，涨幅1.97%。 - **铂主力**：收盘价518.75元/克，较上日上涨17.10元，涨幅3.41%。 - **铂金**：收盘价515.50元/克，较上日上涨16.26元，涨幅3.26%。 - **基差与价差**：铂主力-伦敦铂为53.59元/克，铂主力基差为-3元/克。 - **持仓量**：NYMEX铂金活跃合约持仓量为34868手，环比下降6.76%。 ### 4. **钯金** - **NYMEX钯金**：收盘价1620.50美元/盎司，较上日上涨59.50美元，涨幅3.81%。 - **伦敦钯**：收盘价1601.00美元/盎司，较上日下跌49.00美元，跌幅3.04%。 - **钯主力**：收盘价385.45元/克，较上日上涨13.60元，涨幅3.66%。 - **基差与价差**：钯主力-伦敦钯为33.84元/克，钯主力基差为-29元/克。 - **持仓量**：NYMEX钯金活跃合约持仓量为14847手，环比上涨0.89%。 ## 四、基本面关键数据 ### 1. **美联储政策** - 联邦基金目标利率上限为3.75%，美联储总资产为67,451.36亿美元。 - M2同比上涨4.88%，美债真实收益率为2.59%。 - 美国3月CPI同比上涨3.3%，核心CPI同比上涨2.60%，PCE物价指数同比上涨2.80%，核心PCE物价指数同比上涨2.97%。 - 美国非农就业人数月度变化为17.80万，失业率为4.30%，平均时薪增速为3.50%。 - 美国工业生产指数同比上涨1.44%，产能利用率76.29%，耐用品新增订单同比上涨5.12%。 ### 2. **地缘政治与避险情绪** - 地缘政治风险指数为275.26，VIX指数为19.23，显示市场波动性有所上升。 ### 3. **国际黄金储备** - 美国黄金储备为8133.46吨，世界黄金储备为36458.24吨。 - IMF外储占比中，美元占比56.32%，欧元占比21.13%，人民币占比2.12%。 - 全球黄金/外储比为25.94%，中国为8.34%，美国为81.98%。 ## 五、未来展望与策略建议 - **短期**：贵金属整体震荡偏弱，黄金和白银受避险属性影响有限，铂金和钯金因需求支撑表现相对较强。 - **中期**：预计贵金属价格将低位震荡。 - **长期**：多头趋势不变，尤其是铂金和钯金，因工业需求预期强劲。 ### 投资策略建议： - **稳健者**：建议观望，避免过度参与市场波动。 - **激进者**：可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 ## 六、风险提示 - 美联储政策变化可能影响市场走势。 - 美国经济数据超预期可能对贵金属价格产生影响。 - 地缘政治风险可能继续推升市场波动。 - 需求证伪风险及交易所调控风险。 ## 七、数据来源与免责声明 - 数据来源：iFind、Wind、CME - 作者：林振龙（投资咨询从业资格证号：Z0018476） - 期货从业资格证号：F03107169 - 联系方式：邮箱：linzhenlong@sd-gold.com；电话：021-20627529 > **免责声明**：本报告基于公开资料及实地调研，不构成任何投资建议。期市有风险，入市须谨慎。