20240425-国金证券-同庆楼-605108.SH-Q1盈利受新店影响_全年规划积极_4页_1mb

公司财务与业务进展总结

根据公司财报，2023年实现营收2401亿元，同比增长4376%；归母净利润304亿元，增长22491%；扣非归母净利润253亿元，增长24003%。餐饮、宾馆、食品三大业务全面增长，食品业务尤其表现突出，全年收入达17亿元，同比增长783%。

2024年一季度实现营收691亿元，同比增长2801%，但归母净利润为6.5899亿元，下降88.4%；扣非归母净利润6.4499亿元，增长532%。

点评：

2023年，公司在餐饮业务方面新开8家门店，其中4家为酒楼，2家为婚礼宴会点，同时对9家老店进行改造。宾馆部分新开2家，并筹备3家，累计已有6家富茂宾馆开业。食品方面，全年收入增长迅速，在商超开设150家联营店，全年销售额达17亿元。

公司费用率整体变化较大，2023年销售费用率上升，主要是因食品业务投入增加；净利率也在年内略降。2024年一季度，公司因新店开办费、市场营销及数字化投入有所加大，导致净利润出现下降。

公司2024年继续加速开店及拓展，计划餐饮新店8-12家，并拓展20家预选址；宾馆计划新开4-6家，采用“酒管+商管”模式；食品方面则计划加强华东布局，开设300家店中店，并加速鲜肉大包社区店的铺开。

短期来看，公司盈利能力受到新店扩张的阶段性影响，但长期发展潜力看好。预计2024年至2026年归母净利分别为36亿元、47亿元、59亿元，对应PE为20X、16X、12X。维持“买入”评级。

风险提示： 新店扩张不及预期、食品业务增长不及预期等。

公司财务数据

• 2022年至2026年收入预计持续增长。
• 归母净利润同样将保持较高增长率。
• 每股收益和ROE持续上升，公司盈利能力强劲。

市场评级参考

• 近期市场相关报告评级较高，多数为“买入”建议。
• 历史目标价最高达30元/股，目前股价表现稳定。

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