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聚酯原料价格短期或将偏弱运行总结

核心内容

本周聚酯原料PTA、MEG及PF价格均出现下跌，市场整体表现偏弱。主要原因是成本端原油价格震荡下行，PX供应逐步回升，中长期供应宽松导致成本支撑减弱。同时，下游聚酯需求疲软，终端开机率持续回落，进一步加剧了聚酯产业链的供需两弱局面。

主要观点

PTA

• 价格走势：PTA主力合约TA2305本周收盘价为5326元/吨，较上周下跌3.86%。
• 成本端：短期油价偏弱，PX供应回升，中长期成本支撑减弱。
• 供需结构：PTA装置开工率小幅回升至63.5%，但下游聚酯开工率下降，导致库存累积。
• 利润情况：PTA现货加工利润为457元/吨，环比下降93元/吨。
• 持仓变化：前20席位呈现净空持仓，持仓量较上周减少74848手。

MEG

• 价格走势：MEG主力合约EG2305本周收盘价为4106元/吨，较上周下跌2%。
• 供需结构：MEG开工率小幅提升至64.18%，但港口库存持续累积，进口量预计难有显著回升。
• 利润情况：各工艺路径仍处于亏损状态，但亏损幅度环比有所改善。
• 持仓变化：前20席位维持净空持仓，持仓量较上周增加60257手。

PF

• 价格走势：PF主力合约PF2303本周收盘价为6992元/吨，较上周下跌3.77%。
• 供需结构：短纤供应有所收缩，下游需求逐步转弱，整体呈现供需两弱格局。
• 利润情况：短纤利润较前期有所回升，但整体仍偏弱。
• 持仓变化：前20席位呈现净空持仓，持仓量较上周增加76411手。

关键信息

成本端分析

• 原油价格：震荡下行，受温暖冬季和终端需求疲软影响，成品油跌幅大于原油。
• PX供应：周均开工率升至71.44%，产量增加，预计下周产量为51.18万吨。
• PX加工利润：维持在300美元/吨附近，成本支撑作用开始减弱。

供应端分析

• PTA装置：开工率维持低位，部分装置检修，预计1月库存将继续累积。
• MEG装置：开工率小幅回升，新装置投产及海外检修维持高位，预计供应压力将逐步增加。
• PF供应：短纤供应收缩，装置停车降负增加，供应端压力有所缓解。

需求端分析

• 聚酯开工率：整体维持低位，江浙织机综合开机负荷降至23.92%，新订单稀少。
• 终端需求：织造市场疲软，工厂普遍停工放假，节后复工集中在2月上旬。
• 库存情况：PTA、MEG及聚酯库存均出现累积，绝对库存量同比处于高位。

市场情绪与持仓

• PTA：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• MEG：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。
• PF：前20席位净空持仓，市场情绪偏空。

未来展望

• PTA：短期价格或将跟随油价偏弱运行，中长期供应宽松可能进一步压制价格。
• MEG：供需结构偏弱，预计价格将继续偏弱震荡。
• PF：供应收缩与需求转弱叠加，价格或继续偏弱运行。

图表目录（关键数据）

• 图1：主力合约周度数据
• 图2：PTA价格及基差走势图
• 图3：MEG价格及基差走势图
• 图4：PTA主力合约持仓量
• 图5：乙二醇主力合约持仓量
• 图6：石脑油裂解价差
• 图7：PX裂解价差
• 图8：乙烯裂解价差
• 图9：PTA装置动态
• 图10：聚酯产业链开工率
• 图11：PTA加工费
• 图12：MEG综合开工率
• 图13：MEG煤制开工率
• 图14：MEG各工艺利润
• 图15：PTA社会库存
• 图16：MEG华东港口库存
• 图17：涤纶长丝及短纤价格
• 图18：涤纶长丝及短纤库存
• 图19：涤纶短纤工厂库存
• 图20：POY利润
• 图21：DTY利润
• 图22：FDY利润
• 图23：短纤利润
• 图24：切片利润
• 图25：瓶片利润
• 图26：聚酯综合利润
• 图27：聚酯产业链开工率
• 图28：PTA1-5月差
• 图29：PTA5-9月差
• 图30：乙二醇1-5月差
• 图31：乙二醇5-9月差

免责条款

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