20211217-宝城期货-煤焦早报_3页_299kb

宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）与焦炭（J）的短期与中期走势进行了分析，综合了市场基本面、政策影响、供需变化等多方面因素，为投资者提供了操作建议与风险提示。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 山西煤矿安全监察严格，禁止超能力生产；
• 煤矿焦煤库存堆积，库存压力之下煤矿生产有所放缓；
• 奥密克戎影响下边关口岸管控加严，蒙煤进口量大幅减少。

利空因素

• 钢厂、焦化厂限产幅度较大，焦煤需求下滑；
• 12月煤矿产能仍有释放，焦煤产量继续增加；
• 110万吨滞港澳煤陆续卸货，对市场供应形成补充。

主导逻辑

山西孝义透水事故引发市场对煤矿安全的关注，叠加安全检查加严，部分违规煤矿被停产整顿，市场情绪有所改善。然而，焦煤基本面仍偏弱，供应端宽松，需求端受环保限产影响持续低迷。尽管蒙煤进口减少，但滞港澳煤的通关将部分弥补缺口，整体供应压力依然存在。因此，预计焦煤期价上行空间有限，建议投资者暂时观望，关注冬奥会期间环保限产执行情况。

焦炭（J）分析

利多因素

• 在“碳达峰，碳中和”战略背景下，焦企环保限产成为常态；
• 配煤成本上涨，推动焦炭价格偏强运行；
• 钢厂利润改善，存在复产预期。

利空因素

• 钢厂限产延续，焦炭需求维持低位；
• 焦炭产量逐步回升，对价格形成一定压力。

主导逻辑

山西安全检查加严对焦煤价格形成短期支撑，进而带动焦炭价格阶段性反弹。但焦炭整体仍处于供需双弱格局，铁水产量持续下降，焦炭需求疲软。随着成材价格反弹，钢厂利润改善，复产预期增强，或对焦炭价格形成一定支撑。然而，冬奥会临近，黑色产业仍面临限产压力，焦炭供需格局难以根本转变，预计期价上行空间有限，建议继续跟踪煤市走势。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内；
• 中期：两周至一个月。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据；
• 投资者应根据自身情况独立判断，必要时咨询专业投资顾问；
• 本公司不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任；
• 若接收人非本公司客户，应在做出投资决定前咨询独立投资顾问。