> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭行业周报总结 ## 核心内容 - **投资评级**：看好，维持 - **行业走势**：煤炭指数本周小幅上涨 $3.79\%$，跑赢沪深300指数4.86个百分点 - **煤价动态**：动力煤价格微跌，但已接近预期的盈利均分线；炼焦煤价格受供需基本面影响，期货价格反弹 - **市场逻辑**：煤价已到达政策修复目标的右侧，周期与红利双逻辑支撑煤炭板块 - **行业主线**：建议关注四条主线，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性及成长逻辑 - **风险提示**：经济增速下行、进口煤大增、可再生能源加速替代 ## 主要观点 ### 动力煤市场 - **价格波动**：秦港Q5500动力煤平仓价为743元/吨，环比微跌 $0.27\%$ - **长协价格**：2026年3月动力煤长协价格微涨，达到682元/吨 - **行业趋势**：随着取暖旺季到来和政策修复，动力煤价格有望继续反弹 - **盈利均分线**：预计煤价达到750元/吨为理想目标，上穿电厂报表盈亏平衡线860元/吨 ### 炼焦煤市场 - **价格波动**：京唐港主焦煤报价1580元/吨，环比下跌 $4.82\%$ - **期货走势**：焦煤期货价格小涨，修复与现货的贴水 - **供需基本面**：焦化厂开工率分化，日均铁水产量小跌，钢厂盈利率大跌 - **库存变化**：独立焦化厂及样本钢厂炼焦煤库存总量及可用天数均大跌 ### 国际市场 - **进口煤价**：印尼Q5500进口煤价上涨，澳洲Q5500到岸价大涨 - **国际价格**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格微跌，FOB(Q5500)价格微涨 - **能源价格**：布油及天然气价格大涨，对煤价形成间接支撑 ## 关键信息 ### 市场表现 - **煤炭指数**：本周小涨 $3.79\%$ - **估值表现**：煤炭板块PE为17.63倍，PB为1.55倍，均处于A股倒数位置 - **公司表现**：多数煤炭上市公司上涨，涨幅前三为广汇能源、中煤能源、蓝颜控股；跌幅前三为江钨装备、路安环能、山西焦化 ### 产业链分析 - **港口价格**：秦港Q5500动力煤价格微跌，环渤海港库存大涨 - **煤矿开工率**：晋陕蒙三省煤矿开工率大涨至 $81.9\%$ - **电厂数据**：沿海八省电厂日耗大涨，库存小幅下降，可用天数大跌 - **三峡水库**：水位微跌，但出库流量大涨 ### 煤种价格 - **动力煤**：国内与进口价差为-41.5元/吨，价格优势显著 - **炼焦煤**：国内山西产地价格持平，澳洲到岸价大涨，与国内价差为-217元/吨 - **无烟煤**：晋城Q7000无烟中块价格大跌 $9.28\%$，阳泉Q7000无烟中块价格小跌 $6.45\%$ ### 投资建议 - **周期逻辑**：关注晋控煤业、兖矿能源、平煤股份、淮北矿业、潞安环能 - **红利逻辑**：中国神华、中煤能源、陕西煤业 - **多元化铝弹性**：神火股份、电投能源 - **成长逻辑**：新集能源、广汇能源 ## 重点数据与图表 - **图1**：煤炭指数跑赢沪深300指数 - **图2**：主要煤炭上市公司上涨 - **图3**：煤炭板块平均市盈率 - **图4**：煤炭板块市净率 - **图5**：港口价格微跌 - **图6**：晋陕蒙产地价格分化 - **图7**：动力煤长协价格微涨 - **图8**：BSPI价格指数微涨 - **图9**：CCTD价格指数微涨 - **图10**：NCEI价格指数小涨 - **图11**：CECI指数小涨 - **图12**：纽卡FOB价格小涨 - **图13**：国内与进口煤价差 - **图14**：布油现货价大涨 - **图15**：天然气收盘价大涨 - **图16**：晋陕蒙煤矿开工率大涨 - **图17**：山西煤矿开工率 - **图18**：内蒙古煤矿开工率 - **图19**：陕西煤矿开工率 - **图20**：电厂日耗大涨 - **图21**：电厂日耗农历数据 - **图22**：电厂库存小幅下降 - **图23**：电厂库存农历数据 - **图24**：电厂可用天数大跌 - **图25**：电厂可用天数农历数据 - **图26**：三峡水库水位微跌 - **图27**：三峡水库出库流量大涨 - **图28**：甲醇开工率微跌 - **图29**：甲醇开工率农历数据 - **图30**：尿素开工率微涨 - **图31**：尿素开工率农历数据 - **图32**：水泥开工率小跌 - **图33**：水泥开工率农历数据 - **图34**：环渤海库存大涨 - **图35**：长江口库存大涨 - **图36**：广州港库存大涨 - **图37**：环渤海港口净调入 - **图38**：锚地船舶减少，预到船舶增加 - **图39**：秦港铁路调入量大跌 - **图40**：国内海运费大涨 - **图41**：港口焦煤价格大跌 - **图42**：山西吕梁产地价格持平 - **图43**：河北产地价格持平 - **图44**：焦煤期货价格小涨 - **图45**：长治喷吹煤小跌，阳泉喷吹煤持平 - **图46**：海外焦煤价格微涨 - **图47**：中国港口澳洲焦煤到岸价大涨 - **图48**：焦炭现货价大跌 - **图49**：螺纹钢现货价微跌 - **图50**：小型焦化厂开工率持平 - **图51**：主要钢厂日均铁水产量小跌 - **图52**：钢厂盈利率大跌 - **图53**：独立焦化厂库存大跌 - **图54**：样本钢厂库存小跌 - **图55**：独立焦化厂库存可用天数大跌 - **图56**：样本钢厂库存可用天数大跌 - **图57**：样本钢厂焦炭库存微跌 - **图58**：钢材库存小涨 - **图59**：晋城无烟煤价格大跌 - **图60**：阳泉无烟煤价格小跌 ## 公司公告与动态 - **平煤股份**：发布“平煤转债”2026年付息公告，计划3月16日支付利息 - **昊华能源**：控股子公司红墩子煤业开展设备售后回租业务，融资期限长达10年 - **电投能源**：推进重大资产重组，收购白音华煤电100%股权，提升煤电铝一体化能力 - **甘肃能化**：发布董事会战略发展委员会工作细则，强化战略执行机制