2021-12-13-第一财经研究院-高频数据看宏观_核心CPI稳定_PPI增速放缓_7页_845kb

第一财经研究院高频数据看宏观（2021年12月1日-2021年12月7日）

核心内容概述

本报告基于第一财经中国高频经济活动指数（YHEI）及相关市场数据，分析了2021年12月7日一周的宏观经济运行情况，涵盖了货币政策、利率变化、企业部门表现、房地产市场以及全球视角等多个方面。

主要观点

• 高频经济活动指数：截至12月7日，YHEI为1.04，较一周前下降0.07，表明整体经济活动有所放缓。
• 煤炭与房地产市场：煤炭供需紧张继续缓解，动力煤价格过去一个月下降4.72%；房地产市场低迷，商品房和二手房成交面积均出现不同程度的下跌。
• 物价指数：11月CPI同比上涨2.3%，核心CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨12.9%。CPI上涨主要由食品烟酒类价格推动，尤其是鲜菜价格上涨30.6%；PPI增速放缓，煤炭价格环比下降。
• 货币政策：央行通过公开市场净回笼资金4500亿元，隔夜回购利率和7天回购利率均有所下降，显示流动性有所收紧。
• 利率与融资成本：国债收益率微幅上升，企业债与国债利差缩小，反映市场对风险资产的偏好有所增强。
• 航运与出口：沿海散货运输价格指数上涨，集装箱吞吐量同比略有下降，但11月出口（除香港）同比大幅增长22.28%。
• 外汇市场：美元指数上涨，人民币兑美元汇率升值；中国官方外汇储备增加，显示资本流入趋势。

关键信息

1. 高频经济活动指数

• YHEI：截至12月7日为1.04，环比下降0.07。
• 主要下降原因：
  • 沿海煤炭运价指数下降0.12
  • 30城市商品房销售指数下降0.11

2. 物价指数

• CPI：
  • 11月同比上涨2.3%，较10月上升0.8个百分点
  • 核心CPI同比上涨1.2%，自7月起基本稳定
  • 食品烟酒类价格同比上涨，鲜菜价格涨幅显著（30.6%）
• PPI：
  • 11月同比上涨12.9%，较上月放缓0.6个百分点
  • 环比与上月持平，煤炭、金属原材料价格环比回落

3. 央行货币操作

• 净回笼：截至12月7日，央行净回笼资金4500亿元。
• 逆回购：7天逆回购中标利率为2.2%，投放额度为500亿元。
• 回购利率：
  • 隔夜回购利率下跌12.25个基点至2.15%
  • 7天回购利率下跌33个基点至2.17%
• 国债收益率：
  • 1、5、10年期国债收益率分别上涨0.47、3.81、2.01个基点至2.25%、2.73%、2.85%

4. 利率与融资成本

• 1年期互换合约利率：下跌1.08个基点至2.3%
• 5年期互换合约利率：下跌0.27个基点至2.68%
• 企业债利差：
  • 5年期AAA、AA+、AA级企业债与国债利差分别下跌6.53、7.52、6.52个基点至60.4个基点
• 城投债收益率：
  • 3个月、10年期AA级城投债收益率分别下跌2.1、1.6个基点至2.8%、4.4%
• 理财收益率：3个月期理财收益率维持在1.9%

5. 企业部门表现

• 钢铁行业：唐山钢坯价格周环比上涨1.17%至4340元/吨，但过去一个月下跌11.43%
• 水泥行业：全国水泥价格指数下跌3.8点至197.53点，过去一个月下跌6.81%
• 煤炭行业：环渤海动力煤价格周环比下跌0.26%至767元/吨，秦港锚地船舶均值减少9.14艘至47.43艘
• 工业增加值：10月克强指数为6.9612，工业增加值同比上涨3.5%

6. 房地产市场

• 新房成交面积：
  • 一、二、三线城市周环比分别下跌26.82%、22.3%、18.34%
• 二手房成交面积：
  • 一、二、三线城市周环比分别下跌19.39%、19.24%、上涨73.83%

7. 全球视角

• 美元指数：上涨0.4点至96.3点
• 人民币汇率：兑美元上涨23个基点至6.3678
• 外汇储备：11月中国官方外汇储备增加47.72亿美元至3.222万亿美元
• VIX指数：下跌5.3点至21.89点，显示市场波动性下降
• 国际金融市场：
  • 美元隔夜与3月Libor分别上涨0.1、0.2个基点至0.08%、0.2%
  • 欧元隔夜与3月Libor分别下跌0.6、0.6个基点至-0.59%、-0.61%
• 大宗商品指数：
  • 标普大宗商品总指数上涨4.28%
  • 能源、工业金属及农业指数分别上涨6.61%、0.64%、2.84%

总结

本报告揭示了2021年12月初中国宏观经济运行的总体趋势，显示经济活动有所放缓，物价指数在CPI和PPI之间呈现分化，核心CPI保持稳定。货币政策趋紧，市场流动性有所收紧，但利率和融资成本仍保持相对低位。企业部门方面，钢铁价格回升，水泥和煤炭价格持续下降，反映供需关系的调整。房地产市场低迷，新房和二手房成交面积均出现下降。在全球视角下，美元指数上涨，人民币汇率升值，外汇储备增加，显示资本流入趋势，同时国际金融市场波动性下降，大宗商品价格整体上涨。