20220323-兴业期货-早会通报_11页_941kb

兴业期货早会通报总结（2022-03-23）

核心内容概述

本次早会通报聚焦金融期货与商品期货的市场走势及操作建议，整体市场情绪偏谨慎，部分品种存在震荡或回调风险，但也有结构性机会。分析师认为，市场在缺乏实质性利多的情况下，仍以震荡为主，部分品种如股指、铝、棉花等具备操作空间，需关注政策、供需及地缘政治等因素。

---

金融期货操作建议

股指

• 观点：股指维持震荡市，市场情绪较前期有所改善，但整体仍较谨慎。
• 操作建议：继续持有卖IO2204-C-4300、卖IO2204-P-4100期权组合头寸，保证金占用比例不超30%（各头寸占比不超15%）。
• 关键信息：
  • A股整体弱势震荡，上证指数微涨，深证成指、创业板指下跌。
  • 北向资金小幅净流出，市场仍缺乏明显提振信号。
  • 国内宏观政策有增量措施，但中观盈利面未见实质性利多。
  • 隐含波动率未明显变化，市场风险偏好维持。

---

商品期货操作建议

螺纹钢

• 观点：近弱远强，需求恢复受阻，但稳增长政策预期较强。
• 操作建议：
  • 单边：新单暂时观望。
  • 组合：持有05合约多焦炭（1手）- 空螺纹（8手）策略，比值目标10。
  • 持续持有螺纹卖5月-买10反套策略，入场165，当前91，离场条件为价差缩至50以内或主力移仓完成。
• 关键信息：
  • 北方采暖季结束，高炉复产预期增强，但疫情抑制需求。
  • 唐山等地物流受阻，部分钢厂减产，短期缓解供应压力。
  • 3月地产企稳仍需时间，稳增长政策有望加码。

铁矿石

• 观点：价格跟随钢材宽幅震荡，短期波动加大。
• 操作建议：
  • 单边：新单暂时观望。
  • 组合：多05铁矿（2手）空05螺纹（3手）策略，比值目标9。
  • 若铁矿5-9价差缩小至10以内，可轻仓入场，目标30以上。
• 关键信息：
  • 国内稳增长政策支撑终端需求。
  • 俄乌冲突影响铁矿出口，美金价格坚挺，内外盘价差支撑内盘价格。
  • 政策调控风险仍需关注，长期看铁矿供应宽松格局难以逆转。

棉花

• 观点：高位难以持续，卖看涨期权策略确定性较高。
• 操作建议：卖看涨期权持有。
• 关键信息：
  • 纺企利润亏损，成品库存持续累积，采购意愿弱。
  • 美棉装运进度缓慢，若后期不加快，签约可能下降。
  • 美棉基金净多头持仓比位于历史高位，但继续上涨空间有限。

铜

• 观点：宏观预期边际好转，但需求端缺乏实质性利多。
• 操作建议：暂不建议新单，关注全球低库存对价格的支撑。
• 关键信息：
  • 海外供应收缩风险未缓解，全球电解铝供应收缩。
  • 国内库存小幅增长，但成本支撑仍存。
  • 3月铝价总体保持高位运行，受地缘政治及能源价格支撑。

镍

• 观点：内外盘价差急速拉近，镍价逐步回归理性。
• 操作建议：关注宏观加息政策及新增供应预期。
• 关键信息：
  • LME镍中止跌停，流动性恢复，内外盘价差收窄。
  • 印尼等地新建镍项目投产预期增强，叠加宏观政策，镍价将逐步回调。

煤炭产业链

• 观点：短期偏强，但中长期价格中枢下移。
• 操作建议：焦煤可继续持有，焦炭新空可待现货市场企稳后轻仓入场。
• 关键信息：
  • 焦炭供需同步回升，但疫情拖累需求复苏。
  • 焦煤供应偏紧，安监未放松，港口库存下降。
  • 煤炭进口市场调节作用减弱，国内保供政策逐步显现。

聚酯

• 观点：需求支撑不足，PTA偏弱运行。
• 操作建议：短期PTA震荡偏弱，建议谨慎对待检修带来的利好。
• 关键信息：
  • PTA社会库存有望快速去化，但4月供应端保持紧平衡。
  • 乙二醇负荷提升，但需求端疲软。
  • 聚烯烃工厂开工率偏高，下游开工率偏低，供需矛盾持续。

橡胶

• 观点：海外原料市场强劲，国内港口库存下降。
• 操作建议：RU2205多头头寸可继续持有，但需设置止损。
• 关键信息：
  • 泰国原料市场表现强劲，价格处于历史高位。
  • 国内开割受极端气候影响，港口库存连续两周降库。
  • 需求端因汽车产业复苏及出口强劲，暂不悲观。

纸浆

• 观点：短期走势偏强，但下游需求偏弱。
• 操作建议：关注针叶浆到货及运输影响，短期或稳中补涨。
• 关键信息：
  • 港口库存小幅增加，但出货速度下降。
  • 下游生活用纸及文化用纸涨价函频发，原纸成交重心提升。
  • 需求面利好不足，市场观望情绪浓厚。

玉米

• 观点：价格震荡运行，短期难以大幅上行。
• 操作建议：暂不建议追多，关注供需变化。
• 关键信息：
  • 俄乌冲突缓和，对玉米价格扰动减弱。
  • 国内物流受阻，供给偏紧，价格下方仍有支撑。
  • 进口来源国为乌克兰，存在不确定性，价格重心或逐步下移。

---

总结要点

• 市场整体呈现震荡格局，缺乏趋势性上涨动力。
• 股指、铝、棉花等品种具备操作机会，建议持有卖期权策略。
• 煤炭、铁矿等品种短期偏强，但需警惕政策调控及需求疲软风险。
• 聚酯、橡胶等品种需求支撑不足，短期震荡偏弱。
• 各分析师均强调操作需谨慎，不构成投资依据，建议结合市场变化灵活调整。

---

免责条款

• 本报告内容反映分析师个人观点，不构成买卖依据。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，投资者需自行判断并承担风险。

---

公司信息

• 总部：浙江省宁波市中山东路796号东航大厦11楼，邮编315040。
• 上海分公司：中国（上海）自由贸易试验区银城路167号兴业银行大厦11层1106室，联系电话021-80220166。
• 北京分公司：北京市朝阳区朝阳门北大街20号兴业银行大厦25层，联系电话010-69000861。
• 深圳分公司：深圳市福田区深南大道4013号兴业银行大厦1013A-1016，联系电话0755-33320775。
• 其他分公司：广州、天津、浙江、杭州、福建、江苏、河南、山东、大连、温州、湖南等地均有分公司设立，联系电话详见原文。

---

注：以上内容为对原文的提炼与整理，不构成投资建议，仅供参考。