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期货眼·日迹 每日早盘观察总结（2026年6月25日）

核心内容概述

本日期货市场整体呈现震荡走势，科技板块引领股指反弹，而商品市场则受到宏观情绪、地缘政治及供需变化的影响，多数品种价格承压下行。金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、航运及碳排放、能源化工等多个板块均有详细分析，交易策略以震荡为主，部分品种建议逢低布局或观望。

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金融衍生品

股指期货：科技卷土重来

• 市场表现：上证50、沪深300、中证500及中证1000指数均有不同程度上涨，科技板块成为市场主线。
• 投资逻辑：A股国产芯片板块带动市场反弹，科技仍是决定股指的重要因素。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏强，逢低做多。
  • 套利：IM/IC 多 2612+空 ETF 的期现套利。
  • 期权：牛市价差。
• 风险因素：伊朗局势、油价、通胀、美股 AI 泡沫破裂、国内经济增长不及预期。

国债期货：央行MLF超量续作

• 市场表现：国债期货多数上涨，TS 合约表现偏弱，MLF 超量续作对债市有利。
• 投资逻辑：资金面边际好转，市场对降息预期增强，但需谨慎对待潜在预期差与机构行为反转。
• 交易策略：
  • 单边：短线逢高试空 TS 合约。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。
• 风险因素：内外政策变化、地缘政治、通胀超预期。

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农产品

蛋白粕：供应整体宽松 盘面下行为主

• 外盘表现：CBOT 大豆及豆粕价格下跌。
• 市场动态：国内豆粕库存增加，但价格仍维持震荡。
• 交易策略：
  • 单边：震荡运行为主。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

白糖：进口政策或超预期 国内糖价弱势

• 外盘表现：ICE 美原糖及伦白糖小幅上涨。
• 市场动态：国内库存处于高位，进口糖量大，糖价整体偏弱。
• 交易策略：
  • 单边：国际糖价震荡，国内糖价弱势，建议观望。
  • 期权：卖出看跌期权。

油脂板块：油脂整体震荡运行

• 外盘表现：美豆油、马棕油价格下跌。
• 市场动态：国内油脂库存偏高，供应宽松，价格缺乏明显驱动。
• 交易策略：
  • 单边：短期探底，中长期看涨可少量建仓。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

玉米/玉米淀粉：玉米现货稳定，玉米期货底部震荡

• 外盘表现：CBOT 玉米价格回落。
• 市场动态：国内玉米现货稳定，供应偏紧，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：外盘 09 玉米企稳偏多，逢高短空。
  • 套利：79 淀粉反套离场。
  • 期权：逢高卖出看涨期权。

生猪：出栏压力较大 价格整体下行

• 市场动态：生猪价格震荡，库存增加，需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

花生：现货偏弱，花生盘面窄幅震荡

• 市场动态：花生现货稳定，库存减少，但需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：10 花生高位震荡，逢高短空。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

苹果：短期缺乏驱动 果价震荡走势

• 市场动态：苹果库存增加，价格震荡，预期增产。
• 交易策略：
  • 单边：逢高布局空单，高空低平。
  • 期权：卖出看涨期权。

鸡蛋：库存增加 现货价格继续下跌

• 市场动态：库存增加，现货价格下跌，进入销售淡季。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

棉花-棉纱：宏观情绪拖累 棉花价格下跌

• 市场动态：外盘棉花价格下跌，国内需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡，预计向下空间不大。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

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黑色金属

钢材：现实和成本的矛盾下钢价维持震荡

• 市场动态：钢材价格震荡，需求疲软，库存增加。
• 交易策略：
  • 单边：维持区间震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

双焦：不建议追空，可尝试轻仓试多

• 市场动态：焦煤、焦炭价格下跌，但供应恢复预期存在。
• 交易策略：
  • 单边：不建议追空，空单可止盈，轻仓试多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铁矿：终端需求低位，矿价偏弱运行

• 市场动态：铁矿石价格偏弱，终端需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱运行。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铁合金：供需弱稳，偏弱震荡

• 市场动态：铁合金价格震荡，供需边际走弱。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：卖出跨式期权组合。

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有色金属

贵金属：关键区间多空博弈 今日关注 PCE 数据

• 市场动态：贵金属价格震荡偏弱，受美元走强压制。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏空，轻仓参与。
  • 套利：多铂空钯。
  • 期权：观望。

铜：宏观情绪反复，铜价波动加剧

• 市场动态：铜价震荡，需求疲软，供应扰动。
• 交易策略：
  • 单边：宽幅震荡，轻仓试多。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

氧化铝：中东短期协议达成 现货仍偏紧

• 市场动态：氧化铝现货偏紧，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：短线追多谨慎，回调后长线多配。
  • 套利：PS2611-PS2612 反套。
  • 期权：买入跨式策略。

电解铝：宏观压制仍在 铝价偏弱运行

• 市场动态：铝价承压，需求疲弱，成本支撑有限。
• 交易策略：
  • 单边：偏弱运行。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铸造铝合金：美伊达成短期协议 关注价差波动

• 市场动态：合金锭市场供应收缩，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：空单离场，区间下沿逢低买入。
  • 套利：暂无。
  • 期权：暂无。

锌：关注资金情绪影响

• 市场动态：锌价震荡，下游需求疲软，库存增加。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡，关注市场情绪。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

铅：供需双弱 铅价区间震荡

• 市场动态：铅价震荡，供应端存在检修，需求疲弱。
• 交易策略：
  • 单边：区间震荡，关注进口情况。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

镍：短期避险情绪压制有色金属

• 市场动态：镍价偏弱，基本面面临较大过剩。
• 交易策略：
  • 单边：走势偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：保护性策略。

不锈钢：震荡偏弱消化高位风险

• 市场动态：不锈钢库存小幅减少，但需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：震荡走弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

工业硅：空单逐步离场，区间下沿附近逢低买入

• 市场动态：工业硅供应增量受限，成本支撑明显。
• 交易策略：
  • 单边：空单离场，逢低买入。
  • 套利：暂无。
  • 期权：暂无。

多晶硅：短期观望

• 市场动态：多晶硅价格升水现货，但利好未证实。
• 交易策略：
  • 单边：短线追多谨慎，回调后长线多配。
  • 套利：PS2611-PS2612 反套。
  • 期权：买入跨式策略。

锡：美光财报暂缓 AI 需求疑虑，锡价或有所支撑

• 市场动态：锡价下跌，AI需求疑虑暂缓。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡，关注AI需求。
  • 期权：观望。

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航运及碳排放

集运：短期海峡通行数量有所改善，现货运费拐点迹象逐渐显现

• 市场动态：霍尔木兹海峡通行有所改善，现货运费走势分化。
• 交易策略：
  • 单边：短期观望。
  • 套利：10-12 反套逢低入场滚动操作。

干散货运价：货盘充裕支撑中小船租金，矿石货盘放量或将带动大船止跌

• 市场动态：干散货市场震荡，小船表现较好，大船承压。
• 交易策略：
  • 单边：短期震荡偏弱，关注货盘变化。
  • 套利：反套操作。

碳排放：中国碳价持续震荡，欧盟碳市场供给减少支撑碳价

• 市场动态：中国碳价震荡，欧盟碳价偏强。
• 交易策略：
  • 单边：中国碳价区间震荡，欧盟碳价震荡偏强。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

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能源化工

原油：海峡流量持续恢复 油价继续承压

• 市场动态：原油价格承压，霍尔木兹海峡恢复但供应端未明显改善。
• 交易策略：
  • 单边：油价承压，短期震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

沥青：成本支撑不足，现货价格松动

• 市场动态：沥青价格承压，成本支撑不足。
• 交易策略：
  • 单边：震荡运行。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

燃料油：俄罗斯原油出口增长 成品缺口增大

• 市场动态：燃料油价格承压，俄罗斯出口增长影响市场。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

LPG：地缘渐入尾声

• 市场动态：LPG价格震荡，地缘风险缓解。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

天然气：高位震荡

• 市场动态：天然气价格高位震荡。
• 交易策略：
  • 单边：高位震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

PX&PTA：TA维持去库格局

• 市场动态：PX&PTA价格震荡，TA去库。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

BZ&EB：苯乙烯供应回归，基差走弱

• 市场动态：苯乙烯价格走弱，供应回归。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

乙二醇：乙二醇库存持续去化中

• 市场动态：乙二醇库存去化，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

短纤：加工差低位

• 市场动态：短纤价格走弱，加工差低位。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

瓶片：加工费走缩

• 市场动态：瓶片加工费走缩，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

丙烯：价格重心下行

• 市场动态：丙烯价格重心下行，需求疲软。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

塑料PP：供增需弱，现货快速下跌

• 市场动态：塑料PP供应增加，需求疲软，价格下跌。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

烧碱：库存去库，开工回升

• 市场动态：烧碱库存去库，开工回升。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏强。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

PVC：供应回升，库存压力仍大

• 市场动态：PVC供应回升，库存压力大。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

纯碱：纯碱日产10.47万吨，连云港碱业检修延后

• 市场动态：纯碱产量稳定，库存压力不大。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

甲醇：延续跌势

• 市场动态：甲醇价格延续跌势。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

尿素：震荡

• 市场动态：尿素价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

纸浆：浆价继续小幅回调

• 市场动态：纸浆价格小幅回调。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

胶版印刷纸：市场承压下行

• 市场动态：胶版印刷纸价格承压下行。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏弱。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

原木：市场稳中偏强

• 市场动态：原木市场稳中偏强。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏强。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

天然橡胶及20号胶：科特&印尼标胶进口环、同比减少

• 市场动态：天然橡胶及20号胶进口减少，价格震荡。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

丁二烯橡胶：商品普跌，BR相对RU企稳

• 市场动态：丁二烯橡胶价格企稳，商品普跌。
• 交易策略：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 期权：观望。

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总结

整体来看，市场情绪偏弱，多品种呈现震荡走势。科技板块带动股指反弹，但有色金属受宏观压制，整体偏弱。农产品市场因供应宽松和需求疲软，价格承压。黑色金属受终端需求疲软影响，价格震荡。能源化工板块受霍尔木兹海峡恢复影响，油价承压，其他品种震荡运行。碳排放市场因政策支撑，呈现震荡偏强态势。操作上以观望为主，部分品种可考虑逢低布局或套利操作。