20220703-开源证券-利率债周报_PMI升至扩张区间_美国通胀数据好于预期_11页_1008kb

2022年7月3日利率债周报总结

核心内容概述

本报告总结了2022年6月27日至7月1日期间国内外债市的运行情况，重点分析了PMI数据、通胀情况、货币政策、市场流动性、利率债市场表现以及海外债市动态，为投资者提供市场趋势和政策影响的参考。

一、本周国内外债市重要事件

1.1 央行货币政策方向

• 中国人民银行表示，通胀前景较为稳定，CPI同比增长2.1%，PPI同比增长6.4%。
• 货币政策仍存在调控空间，将重点关注物价稳定和就业最大化。
• 通过结构性货币政策工具支持中小企业和绿色转型。

1.2 国常会支持重大项目融资

• 国务院常务会议决定运用政策性、开发性金融工具支持重大项目建设，以扩大有效投资、促进就业和消费。
• 计划发行金融债券筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。

1.3 新冠肺炎防控方案调整

• 卫建委印发第九版防控方案，将密切接触者和入境人员隔离时间调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。
• 病例治愈后隔离时间缩短为7天居家健康监测。

1.4 PMI数据升至扩张区间

• 6月制造业PMI为50.2%，非制造业商务活动指数为54.7%，综合PMI产出指数为54.1%，均环比上涨，升至扩张区间。
• 国内经济总体恢复加快，疫情防控形势持续向好，稳经济政策加快落地。

1.5 工业企业利润降幅收窄

• 1-5月工业企业利润同比增长1.0%，其中5月同比下降6.5%，降幅较前月有所收窄。
• 企业成本上升压力依然存在，生产经营仍面临诸多困难。

1.6 美国通胀数据好于预期

• 美国5月PCE同比上升6.3%，核心PCE同比上升4.7%，均好于市场预期。

1.7 欧元区通胀创历史新高

• 欧元区6月CPI同比上升8.6%，创历史新高，高于预期的8.5%。
• 调和CPI环比上升0.8%，与5月持平。

二、市场流动性情况

2.1 央行操作

• 本周公开市场操作净投放资金3000亿元，逆回购操作4000亿元，周中到期1000亿元，执行利率保持2.1%不变。
• 央行票据互换3个月发行50亿元，到期50亿元，执行利率为2.35%。
• 下周预计回笼资金4000亿元，其中逆回购到期4000亿元。

2.2 货币市场

• 商业银行发行同业存单2081.9亿元，较上周减少1891.3亿元。
• 同业存单净融资243.5亿元。
• 银行间质押式回购日均成交额为5.26万亿元，环比减少1.12万亿元。
• 资金面边际转松，DR001、DR007、DR014分别下行0.85bp、12.30bp、40.67bp。

三、利率债市场跟踪

3.1 一级市场情况

• 本周共发行利率债194只，总额7088.29亿元，环比减少1397.77亿元。
• 到期利率债1822.69亿元，净融资额5265.60亿元。
• 各类债券发行情况：
  • 国债发行500亿元，净融资额-300亿元。
  • 地方政府债发行5269.49亿元，净融资额4646.80亿元。
  • 政策银行债发行1318.80亿元，净融资额918.80亿元。
• 后续拟发行总额3965.22亿元。

3.2 二级市场表现

• 国债收益率涨跌不一，1Y期及2Y期收益率下行，5Y期及10Y期收益率上行。
• 7月1日收益率变化：
  • 1Y期：下行3.29bp（1.9653% → 1.9324%）
  • 2Y期：下行1.81bp（2.3089% → 2.2908%）
  • 5Y期：上行1.45bp（2.6340% → 2.6485%）
  • 10Y期：上行2.77bp（2.7978% → 2.8255%）
• 国债期限利差全线走阔：
  • 10Y与1Y利差走阔6.06bp，报收89.31bp。
  • 10Y与2Y利差走阔4.58bp，报收53.47bp。
• 国债期货价格环比下跌，2Y期、5Y期、10Y期分别变动0.00%、-0.06%、-0.12%。

四、海外债市跟踪

4.1 美债收益率下行

• 美国1Y、2Y、5Y、10Y期国债收益率分别下行4bp、20bp、30bp、25bp。
• 美债收益率全线下行，反映市场对经济前景的担忧有所缓解。

4.2 中美利差倒挂收窄

• 2Y期中美国债利差从-73bp收窄至-55bp。
• 10Y期中美国债利差从-33bp收窄至-5bp。
• 中美利差倒挂持续，但收敛趋势明显。

五、风险提示

• 疫情反复可能对经济复苏造成冲击。
• 政策变化超预期可能影响市场走势。

六、其他信息

• 报告由开源证券固定收益研究团队发布，分析师为陈曦。
• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。