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浙江鼎力（603338.SH）2018年半年度业绩总结

核心内容

浙江鼎力于2018年7月18日发布2018年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润2.05亿元，同比增长约37%。其中，第二季度单季度预计实现业绩1.35亿元，同比增长约63.69%，表现超预期。

主要观点

• 业绩增长原因：

  1. 国内外订单饱满：公司在国内市场处于导入期，同时海外市场持续增长，尤其是北美市场。
  2. 出口占比高：由于公司出口业务以美元计价，人民币贬值带来毛利率提升。
  3. 汇兑收益增加：人民币贬值背景下，公司汇兑收益增加，进一步推动利润增长。

• 海外市场布局：

  • 公司已与意大利Magni和美国CMEC合作，逐步化解中美贸易摩擦的影响。
  • 北美市场为全球第一大高空作业平台市场，公司通过多年发展获得客户认可，展现强劲的竞争力。

• 产能扩张：

  • 2016年IPO募投项目完成后，公司高空作业平台标准总产能由6000台/年增至1.1万台/年。
  • 2018年新增“年产1.5万台”微型剪叉式产品产能，预计下半年逐步爬坡，为持续高增长提供支撑。
  • 2017年11月公告定增8.8亿元用于建设年产3200台大型智能高空作业平台项目，预计2019下半年投产。

• 国内市场前景：

  • 2015-2020年国内高空作业平台市场销量CAGR约22%，2020-2025年CAGR约12%。
  • 市场空间预计在2020年达到65~109亿元，公司产品与服务优势明显。
  • 与上海宏信签署战略合作协议，共同推动国内市场发展。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务指标

投资建议

• 投资评级：买入-A
• 6个月目标价：61.94元
• 当前股价（2018-07-18）：47.70元
• 12个月价格区间：43.41~79.48元

风险提示

• 中美贸易摩擦升级
• 汇兑风险
• 行业竞争加剧

总结

浙江鼎力在2018年第二季度实现业绩大幅增长，主要得益于订单增长、人民币贬值带来的毛利率提升和汇兑收益增加。公司积极拓展海外市场，尤其是北美市场，同时通过产能扩张和战略合作，为国内市场发展奠定基础。财务预测显示，公司未来三年净利润有望持续增长，投资回报率稳步提升，具备较强的增长潜力。