食品饮料行业：生鲜乳价格同比+4％，牛栏山有望更上一层楼-20190314-东北证券-11页_3mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告为东北证券发布的食品饮料行业周报，重点分析了食品饮料板块的市场表现、行业数据、重点公司动态及投资建议等内容。报告指出，食品饮料行业整体表现偏弱，但部分细分领域如乳制品、调味品和宠物食品仍具备增长潜力。顺鑫农业的牛栏山品牌在低端酒消费升级趋势中占据有利位置，未来有望进一步提升市场份额和盈利能力。

主要观点

• 牛栏山品牌表现突出：顺应低端酒消费升级趋势，卡位15元主流价格带，凭借高性价比、大商制、大单品、规模效应、渠道利润足和自然动销优势，实现全国化扩张，逐步挤压竞品市场份额。
• 行业整体表现疲软：上周食品饮料板块整体下跌4.34%，其中白酒和乳品板块跌幅较大，分别为5.71%和2.11%。
• 乳制品行业前景可期：乳制品行业迎来新周期，消费量预计维持5%的复合增速。伊利股份等龙头企业在产品结构优化和渠道拓展方面表现积极，未来有望受益于消费升级趋势。
• 调味品行业具备提价空间：调味品行业需求价格弹性弱，具备提价能力。酱油行业预计保持5%左右的年均量增，行业估值处于历史低位，具备投资价值。
• 宠物行业快速发展：中国宠物市场增速显著，内资品牌在主粮和零食市场具备优势，未来有望通过差异化产品和新零售模式实现增长。
• 猪价和奶价上涨趋势明显：生猪价格同比上涨23.39%，仔猪价格上涨16.31%，猪肉价格上涨8.37%。生鲜乳价格同比上涨4.30%，乳制品行业成本压力上升，行业集中度有望进一步提升。

关键信息

市场回顾

• 上证综指下跌1.20%，沪深300下跌2.72%，食品饮料板块下跌4.34%。
• 白酒板块跌幅最大，为5.71%；啤酒板块下跌3.37%；其他酒类上涨2.75%。
• 个股表现分化，华统股份、得利斯、安记食品、燕塘乳业和*ST因美涨幅居前，而恒顺醋业、千禾味业、中炬高新、泸州老窖和贵州茅台跌幅较大。

行业数据

• 食品饮料行业市盈率为31.29倍，其中白酒26.02倍、啤酒39.77倍、其他酒类53.80倍。
• 生鲜乳主产区平均价为3.61元/千克，同比增长4.30%。
• 生猪价格为12.87元/千克，同比上涨23.39%，环比上涨5.93%；仔猪价格为31.45元/千克，同比上涨16.31%，环比上涨13.99%；猪肉价格为20.32元/千克，同比上涨8.37%，环比上涨5.34%。

重点公司财务数据

行业要闻

• 舍得酒业：2018年年度报告显示，公司实现收入22.12亿元，同比增长35%；净利润3.42亿元，同比增长138%。
• 水井坊：控股股东帝亚吉欧以每股45元的价格继续要约收购公司10%股份。
• 山西汾酒：国企改革激发企业活力，加速省外开拓，公司有望实现增长。
• 贵州茅台：历经五年首次提价，开启新纪元，量价齐升将增厚业绩。
• 佩蒂股份：作为咬胶龙头，公司具备强议价能力，布局国内外市场，受益于行业集中度提升。

公司公告

• 莫高股份：西藏华富减持股份，持股比例降至4.98%。
• 金徽酒：首次公开发行股票，于2016年3月10日在上海证券交易所挂牌交易。
• 口子窖：部分股东减持股份。
• 金字火腿：公司回购股份，回购比例达到总股本4%。
• 五粮液：董事会增聘李欣忆女士为证券事务代表。
• 三全食品：持股5%以上股东计划减持股份。
• 来伊份：聘任副总经理，完善公司管理架构。

投资建议

• 行业评级：食品饮料行业整体被评定为“优于大势”，未来6个月内行业指数有望超越市场平均收益。
• 个股评级：伊利股份、中宠股份、双汇发展均被评定为“买入”，具有较高的投资价值。

风险提示

• 食品安全风险：产品安全问题可能影响行业声誉和市场需求。
• 宏观经济增速放缓：经济下行压力可能对消费能力产生负面影响。

结论

食品饮料行业整体表现疲软，但部分细分领域如乳制品、调味品和宠物食品具备增长潜力。伊利股份、中宠股份和双汇发展等重点公司表现积极，具备投资价值。未来行业集中度有望进一步提升，龙头企业将受益于市场变化和消费升级趋势。