2017Q3业绩预告前瞻解读：更上一层楼，整体超预期-20171024-安信证券-13页

2017Q3业绩预告前瞻解读总结

核心内容

2017年第三季度，沪深两市上市公司业绩整体表现超预期，尤其是周期行业和金融行业。截至10月24日，2160家上市公司已披露三季度业绩预告，披露率为63.53%。其中，中小企业板和创业板披露率分别为99.89%和99.71%，主板为32.11%。

全A板块Q3单季度预告盈利增速预计为19.21%，较Q2的13.24%明显上升。剔除金融行业后，全A板块增速进一步提升至28.56%，表明金融行业的修复对整体业绩增长有显著贡献。

中小板Q3单季预告盈利增速为32.23%，较Q2的26.47%上升。创业板剔除温氏股份后增速为25.22%，略高于Q2的24.24%。各板块预喜率均超过60%，其中中小板预喜率最高，达77.20%。

主要观点

• 周期行业高位向好：中上游资源品如钢铁、化工表现突出，钢铁行业Q3单季预告净利润增速高达250.34%，化工行业增速从Q2的8.98%提升至47.98%。
• 金融行业持续修复：银行业绩增长显著，部分银行如江阴银行、张家港行净利润增速分别达到8.87%和22.90%。
• 交运与造纸行业表现亮眼：交运行业Q3净利润同比增长高达484.92%，主要受益于物流行业增长；造纸行业增速显著，预计受益于环保趋严及纸价上涨。
• TMT行业稳中有升：电子行业维持较高增速，计算机应用行业表现较好，传媒行业小幅增长。

关键信息

各板块盈利增速情况

• 全A板块：Q3单季预告盈利增速为19.21%，剔除金融后为28.56%。
• 中小板：Q3单季预告盈利增速为32.23%，剔除金融后为35.11%。
• 创业板：Q3单季预告盈利增速为5.20%（可比口径），剔除温氏股份后为25.22%。

行业表现亮点

• 钢铁行业：Q3单季预告净利润增速达250.34%，主要企业如韶钢松山、三钢闽光、本钢板材增速分别达847.68%、691.20%、95.46%。
• 化工行业：增速从Q2的8.98%提升至47.98%，石油化工、橡胶、化学制品增速分别为68.85%、52.50%、68.86%。
• 交运行业：Q3净利润同比增长达484.92%，主要由物流行业推动，顺丰控股增速达397.61%。
• 造纸行业：增速显著，预计受益于环保政策及纸价上涨。
• 电子行业：Q3单季预告净利润增速为64.71%，半导体行业因业务出售收益增速达336.09%。
• 计算机应用行业：增速为23.08%，较Q2的-3.90%大幅改善。
• 传媒行业：小幅增长，增速为34.39%。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 通胀超预期
• 地缘政治风险加剧

投资策略

建议重点关注以下行业和个股：

• 周期行业：造纸、钢铁、化工、交运、银行
• 成长行业：电子、计算机应用、传媒
• 具体个股：东山精密、宝莫股份、杰瑞股份、纳思达、贝瑞基因、金宇火腿、宏创控股、韶钢松山、龙蟒佰利、科大讯飞、蓝英装备等

表格概览

表1：Q3单季度预告净利润同比增速较Q2明显变化的前20公司

表2：三季报预告净利润变动幅度前20公司