> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·铜期货市场分析总结（2026年7月16日） ## 核心内容概述 本报告基于2026年7月15日的市场数据及行业动态，对铜期货市场进行了综合分析。重点涵盖主力合约价格走势、基差变化、持仓与成交情况，以及产业链供需与库存变化，最终对铜价未来走势作出判断。 --- ## 一、市场数据变动分析 ### 1. 主力合约与基差 - **沪铜主力合约**：7月15日收于104490元/吨，较7月14日小幅上涨330元，涨幅0.32%。 - **LME三月期铜**：7月14日收于13600美元/吨，较7月9日上涨121美元，涨幅0.14%。 - **现货市场表现**：SMM1#电解铜现货价格在7月15日上涨770元至105230元/吨，但升水铜、平水铜及湿法铜的现货升贴水均大幅回落，甚至转为贴水，表明现货市场跟涨乏力，基差走弱。 - **LME 0-3月铜价贴水**：从-53美元/吨收窄至-47.25美元/吨，显示外盘现货价格相对期货价格有所走强。 ### 2. 持仓与成交 - **LME铜总持仓**：7月14日减少3933手至243438手，市场活跃度有所下降，部分资金离场。 --- ## 二、产业链供需及库存变化分析 ### 1. 供给端分析 - **矿山供应扰动**：智利BHP旗下铜矿工会计划于7月16日举行罢工，虽预计实际产量影响有限，但增加了市场对供应风险的关注。同时，智利面临强冬季风暴，可能对矿山运营及运输造成潜在影响。 - **冶炼产能释放**：印尼PT Amman Mineral的铜冶炼厂在完成产能爬坡后，计划将2026年阴极铜产量提升至约16.27万吨，较2025年实现翻倍，成为新增供应的重要来源。 - **废铜供应紧张**：海外废铜供应持续偏紧，卖方挺价能力强，导致废铜报价系数维持高位，对精炼铜价格形成支撑。 - **长期供给潜力**：加拿大Murray Brook铜矿项目已提交环评申请，DEScycle获得融资扩大电子废料回收技术应用，显示未来铜供给有进一步增长的潜力。 ### 2. 需求端分析 - **国内需求**：电力电缆行业作为用铜主力，正面临原材料价格波动剧烈、行业竞争加剧的挑战，企业通过数字化转型和出海寻求突破，传统领域需求增长可能承压。 - **海外需求**：海外基建持续加码、新能源电力产业高速扩容，为中国线缆企业出海提供了增量市场。中东地区的电力转型也带来新的机遇。 ### 3. 库存端分析 - **LME铜库存**：截至7月15日，LME铜库存降至43944吨，较7月9日下降753吨，降幅1.68%，库存持续去化对铜价形成支撑。 - **SHFE铜库存**：截至7月14日，上期所铜库存小幅下降至303525吨，降幅0.41%。 - **COMEX铜库存**：小幅上升至681948短吨，增幅0.17%。 - **全球显性库存**：整体持续去化，强化了现货层面的紧张预期。 --- ## 三、价格走势判断 ### 1. 短期走势预测 未来一到两周，铜价预计将维持高位震荡走势，主要驱动因素如下： - **供给支撑**：智利潜在罢工与天气风险、全球显性库存去化为价格提供支撑。 - **供给压力**：印尼冶炼厂产量翻倍，对铜价形成上行压力。 - **需求支撑**：海外基建与新能源电力需求持续增长，为铜价提供支撑。 - **需求抑制**：国内线缆行业面临内卷，需求增长空间有限，抑制价格快速上行。 - **宏观情绪**：低库存背景下，任何供给扰动消息都可能放大市场的看涨情绪。 ### 2. 综合判断 多空因素交织，铜价短期内难以形成单边趋势，预计在104000-106000元/吨区间震荡。 --- ## 关键信息汇总 | 分析维度 | 关键点 | |----------|--------| | **价格走势** | 沪铜主力合约上涨0.32%，LME铜价上涨0.14%，现货市场基差走弱，LME基差走强 | | **库存变化** | LME铜库存连续下降，SHFE铜库存小幅下降，COMEX库存微幅上升 | | **供给端** | 智利存在罢工与天气风险，印尼冶炼产能翻倍，加拿大与DEScycle项目释放长期供给潜力 | | **需求端** | 国内线缆行业面临内卷，海外基建与新能源电力需求增长显著 | | **市场情绪** | 低库存背景下，供给扰动可能引发市场看涨情绪，但需求疲软抑制单边上涨 | --- ## 总结 铜期货市场在7月15日表现出震荡态势，主力合约价格小幅上涨，但现货市场基差走弱。供给端扰动与增量并存，印尼冶炼厂的产能释放成为重要变量，而智利的罢工风险和天气问题则增加了市场的不确定性。需求端呈现结构性特征，海外基建和新能源电力需求强劲，但国内线缆行业面临内卷压力。库存端全球显性库存持续去化，强化了现货紧张预期，但LME与COMEX库存变化趋势不一。综合来看，铜价短期内或将维持高位震荡格局，波动区间预计在104000-106000元/吨。