20260713-华鑫证券-策略周报_A股震荡筑底_把握低位修复和科技轮动机会_26页_2mb

报告摘要

A股震荡筑底，把握低位修复和科技轮动机会

核心内容概览

本报告为华鑫证券发布的A股周度策略周报，分析了当前国内外宏观经济形势、市场走势、资金情绪及行业配置策略，旨在为投资者提供短期策略建议。核心观点为：A股处于震荡筑底阶段，需关注低位修复机会与科技轮动趋势，同时警惕海外地缘政治及国内政策风险。

主要观点与关键信息

一、海外宏观热点与策略

大类资产走势：
- 原油强劲反弹，再通胀预期回升，贵金属深度回调。
- 美股呈现能源与成长同步上行，但材料与工业板块承压。
- 布油预计在75-85美元/桶之间震荡，需警惕日元空头踩踏式回补对市场的影响。
CPI与通胀预期：
- 下周CPI数据将成为市场关注焦点，若核心CPI环比维持+0.3%以上，加息预期可能持续。
- 美债利率处于加息恐慌与需求破坏的拉锯中，长债性价比初显。
美股策略：
- 美股“收紧杠铃”策略，成长端需强业绩支撑，防御端可向金融、地产、医药等受益于利率改善的行业切换。
- 黄金建议逢低分批建仓，长期逻辑未变。

二、国内宏观热点与策略

PPI与CPI走势：
- 6月PPI同比创新高，但环比转负，预计PPI同比将阶段性见顶。
- CPI同比受食品拖累，交通通信支撑有限，短期内难有强支撑。
行业分化：
- 上游资源（如有色、煤炭）价格修复继续，石油链同比增速回落。
- 中游“AI通胀”延续，下游价格承压。
A股走势影响因子：
- 长鑫科技即将上市，可能放大市场波动。
- 拥挤度尚未充分降温，风格再平衡趋势延续。
- 中期业绩预告集中披露，需防范业绩暴雷风险。

三、市场复盘

指数表现：
- 全A指数震荡下跌，科创50逆势上涨。
- 中证2000、中证1000、创业板指跌幅居前。
行业涨跌：
- 计算机、传媒、地产涨幅居首，建材、电力、化工跌幅居前。
估值水平：
- 电子、通信、机械、综合等行业的PE、PB十年历史分位接近极值高位。

四、资金情绪分析

交易活跃度：
- A股成交活跃度延续降温，行业轮动维持偏高速率。
- TOP5%成交拥挤度小幅反弹，电子、通信、传媒集中度提升。
恐慌情绪：
- 国内外恐慌情绪均有所降温。
内资动向：
- 规模ETF转向净流入，主题ETF增配趋势延续。
- 融资资金净卖出放量，加配通信、军工、石油石化，减配电子、电力、有色。
外资动向：
- 北向资金活跃度低位回暖，聚焦电子、通信、电力等板块。

五、行业选择建议

低位修复：
- 非银、创新药、煤炭、公用事业等。
科技轮动：
- 光模块、PCB、存储芯片、国产算力、机器人、商业航天等。

六、潜在风险提示

国内政策不及预期。
海外地缘政治扰动。

七、牛市进程与策略

当前市场状态：
- 资金情绪持续降温，拥挤度小幅反弹，波动放大。
- A股处于震荡筑底阶段，需关注6月上旬起涨点附近支撑。
策略建议：
- 把握低位修复机会，关注科技轮动趋势。
- 等待IPO冲击、拥挤度降温及业绩披露后的市场调整。

总结

本报告指出，当前A股处于震荡筑底阶段，需关注低位修复与科技轮动机会。海外市场方面，原油价格震荡，美债长端性价比初显，黄金建议逢低布局。国内方面，PPI同比见顶，CPI短期难有支撑，需警惕政策刺激预期。资金情绪方面，成交活跃度降温，行业轮动加快，内资与外资均有所调整。投资者应关注行业估值分化、IPO冲击、业绩预告及政策动向，谨慎应对市场波动。

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