20230709-中泰期货-棉纺市场行情周度报告_本周内棉震荡偏强_关注宏观面压力_23页_1mb

本周棉花市场总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现震荡偏强态势，国际和国内因素共同影响了价格走势。尽管宏观层面存在压力，但产业面和基本面支撑依然存在，市场整体保持相对稳定。

主要观点

• 国际因素：美国棉花种植进度偏慢于五年均值，USDA 6月全球供需报告调降产量和期末库存，对棉价形成支撑。但美国出口数据不佳，美联储加息预期升温，对市场情绪造成一定压制。
• 国内因素：国内棉花市场供给收缩预期支撑价格，但5月进口回升，进口利润仍较大，下游纺织企业库存增加，短期需求不足。
• 市场走势：本周ICE美棉价格震荡反弹，郑棉主力合约微涨，棉纱价格也有所反弹，但整体呈现缩量减仓态势。
• 技术分析：美棉价格中线仍存区间压力，短线承压偏弱震荡；郑棉底部抬升，高点逐步抬高，阶段性走势偏于震荡。
• 风险提示：需求突变、美联储加息政策变化、海外金融风险是当前市场的主要风险点。

关键信息

国际市场动态

• USDA 6月供需报告：
  • 2022/23年度全球棉花产量预估为2544.5万吨，消费量为2550.6万吨，较上一年度增加7.2%。
  • 期末库存预计为2025万吨，库存消费比为79.31%，较5月预估下调0.08个百分点。
• 美国棉花出口：
  • 6月29日止当周，美国陆地棉出口净增10.92万包，较前一周减少13%，较前四周均值减少42%。
  • 美国对中国陆地棉装运量累计达到59.78万吨，环比增加1.38万吨。
• 美国种植情况：
  • 6月25日当周，美国棉花种植率为95%，高于上周89%。
  • 7月3日当周，美国棉花优良率为48%，略高于去年同期。
• 美联储加息预期：
  • 7月维持利率不变概率为15.7%，加息25个基点概率为84.3%。
  • 9月维持利率不变概率为11.1%，累计加息25个基点概率为64.4%，累计加息50个基点概率为24.5%。
• 美元指数走势：
  • 截至7月7日，美元指数报收102.275，周跌幅0.63%。

国内市场动态

• 国内棉花期货价格：
  • 郑棉主力9月合约收盘报16680元/吨，周涨幅0.12%。
  • 棉纱主力月合约报收23520元/吨，周涨幅0.35%。
• 棉花进口情况：
  • 2023年5月棉花进口数量为11万吨，同比下降38.89%，环比增加5万吨。
  • 2023/2024年度棉花进口预估为185万吨。
• 国内棉花库存：
  • 截至5月底，国内棉花商业库存为349.28万吨，同比减少67万吨，环比下降94.2万吨。
  • 截至6月30日，棉花商业总库存为227.85万吨，环比减少8.49万吨。
• 国内棉纺市场：
  • 纯棉纱行业开工率为73.15%，环比下降0.55个百分点。
  • 下游纺织企业开工率81.9%，环比下降0.7个百分点。
  • 纱线库存为21.5天，较前一周增加1.2天，处于近四年多来的低位水平。

进口利润情况

• 内外棉价差：
  • 截至7月7日，国内棉花价格指数报17403元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报16193元/吨，内外价差为1210元/吨，较上周下降440元/吨。
  • 进口棉利润仍较大，但国内需求疲软。

市场关注点

• 下周关注：
  • 棉花种植生长情况；
  • 棉花商业库存去化情况；
  • 下游备货情况；
  • 美联储加息政策变化；
  • 海外金融风险。

总结

本周棉花市场震荡偏强，主要受到供给收缩预期支撑，但需求端存在不确定性。国际方面，美国出口数据不佳，美联储加息预期升温，对市场形成压制；国内方面，进口回升和纱线库存增加表明短期需求不足。技术面上，郑棉走势偏震荡，美棉则承压偏弱。整体来看，市场仍面临宏观压力，但产业支撑仍存，需密切关注后续供需变化和政策动向。