20240218-中泰期货-棉纺市场行情周度报告_春节假期外盘大涨_关注内棉节后补涨_23页_1mb

棉花市场综合分析与展望

市场概况
春节假期期间，国际市场棉价大幅上涨，郑棉价格震荡偏强。美棉因USDA报告下调全球及美国棉花期末库存预估，以及出口装船加快而突破上行，郑棉则受内外棉价差收缩支撑，基差收窄，但下游开机率未全面恢复，需求待验证。

基本面分析

• 国际方面:

  • 美国农业部(USDA)下调2023/24年度全球棉花产量至11282万包，期末库存下调，库存消费比降至75%，利多市场。
  • 美棉出口装船量连续回升，但周度签约量下降，显示出口节奏稳中有波动。
  • 全球棉花库存消费比上升，支撑价格重心。

• 国内方面:

  • 中国2023/24年度棉花产量预估下调至562万吨，进口量预估上升至200万吨，消费量同比增27%。
  • 商业库存环比下滑，新疆已加工棉花5486万吨，同比增幅度异常；进口利润倒挂，倒逼内棉上涨。
  • 新疆籽棉收购价格稳定，皮棉成本在14900-15500元/吨，加工企业利润显现；国内纺织企业开机率大幅下降，纱线库存有所去化，显示出边际需求回暖迹象。

产业动态

• 开机率与库存: 纯棉纱行业开机率为36.72%，织布厂开机率为18.6%，同比下降，下游原料库存有所积累，需观察节后开工回升情况。
• 出口情况: 12月份纺织品服装出口额同比下降，但棉纱进口量上升，国际市场挑战加剧。
• 资金成本与汇率: 美元指数反弹，人民币汇率平稳，汇率变动对进口成本形成隐性压力。

观点与展望

短期，郑棉预计偏强震荡，但需警惕持续加息导致的核心需求变化；中期需关注国内库存能否进一步消化，内外价差是否维持收缩；风险点包括美联储加息政策、疫情反复对需求的冲击以及全球金融不确定性。

风险提示

美联储政策变化、需求波动、进口棉预期冷却、汇率大幅波动等因素可能影响棉价走势。

中泰期货股份有限公司
研究分析师：陈乔
从业资格号：F0310227
交易咨询证书号：Z0015805
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