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信用债市场周报总结（20220821-20220827）

核心内容概述

本报告分析了2022年8月21日至8月27日信用债市场的发行与交易情况，涵盖一级市场和二级市场表现，并对潜在风险进行了提示。

一级市场分析

发行规模

• 信用债总发行规模：2907.42亿元，周环比上升10.99%。
• 总偿还额：2758.15亿元。
• 净融资额：149.27亿元。
• 城投债发行情况：共发行203只，金额为911.72亿元。

发行评级结构

• AAA级主体占比：66%，环比上升。
• AA+级主体占比：25%，环比上升。
• AA级及以下主体占比：9%，环比下降。

企业属性

• 国企发行金额：2800.42亿元。
• 民企发行金额：92亿元。

债券类型分布

• 企业债：占比2.7%，环比下降。
• 公司债：占比23.4%，环比上升。
• 中期票据：占比26.9%，环比上升。
• 短融：占比40.2%，环比下降。
• 定向工具：占比6.8%，环比上升。

行业分布

• 建筑装饰：占比27.02%。
• 综合：占比25.46%。
• 交通运输：占比11.25%。
• 公用事业：占比7.73%。
• 有色金属、采掘：各占4.70%。
• 商业贸易、非银金融：分别占4.01%、3.87%。
• 其他行业：占比11.27%。

区域分布

• 北京：发行金额最高，为261.50亿元。

发行利率

• 公司债：AAA发行利率上升2bp至3.10%，AA+下降292bp至3.38%。
• 企业债：AAA、AA+、AA及以下发行利率均下降，分别下降38bp、22bp、40bp至2.80%、3.50%、5.00%。
• 中期票据：AAA上升6bp至3.25%，AA+下降4bp至3.40%，AA及以下上升33bp至3.94%。
• 短融：AAA上升18bp至2.03%，AA+下降2bp至2.49%，AA及以下下降49bp至2.96%。

发行期限

• 1年期及以内：占比66.03%。
• 3年期：占比23.41%。
• 5年期：占比10.57%。
• 与上周相比，1年期及以内占比上升，5年期占比下降，3年期占比上升。

二级市场分析

收益率曲线

• 产业债：短端以上行为主，长端以下行为主。
  • AAA产业债1Y上升2.71bp至2.0746%，3Y上升2.27bp至2.5925%。
  • 5Y下降2.53bp至2.9246%，7Y下降4.36bp至3.1941%，9Y下降4.48bp，10Y下降3.85bp。
• 城投债：短端以上行为主，长端以下行为主。
  • AAA城投债1Y上升0.29bp至2.0331%，3Y上升0.27bp至2.6023%。
  • 5Y下降2.69bp至3.0238%，7Y下降3.27bp至3.3260%，9Y下降2.50bp，10Y下降4.26bp。

交易量

• 信用债总成交额：5171.02亿元。
• 各类型成交情况：
  • 企业债：210.94亿元。
  • 公司债：292.97亿元。
  • 中期票据：2336.43亿元。
  • 短融：1758.91亿元。
  • PPN：571.77亿元。

风险提示

1. 行业基本面恢复缓慢：部分行业基本面恢复速度较慢，若流动性恶化，债券违约风险可能超出预期。
2. 政策收紧风险：若相关政策收紧，需警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。

评级体系说明

基准指数说明：

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准指数：恒生指数

分析与估值方法的局限性说明

• 本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

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