20230317-瑞达期货-沪铜市场周报_宏观担忧需求尚可_铜价预计宽幅震荡_15页_1mb

2023年3月17日沪铜市场周报总结

核心内容

本周沪铜市场整体呈现承压下跌趋势，铜价预计将在短期内宽幅震荡。宏观层面，欧美银行业风险凸显，引发市场恐慌情绪，同时海外经济前景面临压力，压制市场风险偏好。国内市场需求表现尚可，企业逢低补库意愿较强，库存出现回落，而LME库存维持稳定，注销仓单增加明显。

主要观点

• 宏观环境：欧美银行业风险加剧，市场情绪偏弱；欧洲央行仍按计划加息，美联储也可能跟进，显示央行抑制通胀的决心。
• 基本面：上游铜矿供应增长，粗铜加工费明显回升，精铜产量逐渐爬升；下游铜材产量增加，电力行业投资增长显著。
• 期现市场：铜价基差低位运行，沪铜04-07合约价差回升，前20名净卖单量小幅回落。
• 期权市场：沪铜平值期权隐含波动率大幅回升，市场对未来价格波动预期增强。
• 库存情况：国内库存进入去库周期，海外库存持续下降，注销仓单增加，显示市场流动性改善。
• 铜价走势：技术面显示沪铜2304合约跌破三角震荡区间，主流多头减仓，操作建议暂时观望。

关键信息

1. 周度要点小结

• 沪铜2304合约：承压下跌，市场情绪偏弱。
• 国内市场：按需采购为主，逢低补库意愿较强。
• LME市场：注销仓单维持较高水平，库存持稳。
• 下周展望：铜价预计宽幅震荡，海外经济担忧加剧，但需求表现坚挺。

2. 期现市场

• 铜价：截止至3月17日，电解铜期货价格为67220元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为67400元/吨，基差为45元/吨。
• 铜锌比值：当前比价为2.98，铜铝比值为3.69，均有所上涨。
• 价差走势：沪铜04-07合约价差为440元/吨，前20名净卖单量为5856手。
• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨和看跌期权的隐含波动率分别为28.2%和28.2%。

3. 供应端分析

• 铜矿加工费：3月10日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为75.8美元/干吨，持续下调。
• 国内库存：上海期货交易所阴极铜库存为182341吨，进入去库周期。
• 进口窗口：进口亏损为250元/吨，精废价差为1381元/吨，显示进口压力仍存。
• 海外库存：LME铜库存为74700吨，COMEX铜库存为15128吨，均呈下降趋势。

4. 需求端分析

• 铜材产量：2022年12月国内铜材产量为216.4万吨，显示需求逐渐恢复。
• 电力行业投资：2022年1-12月电网基建投资累计完成额5012亿元，同比增长2%；电源基建投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%。
• 房地产投资：2022年1-12月国内房地产开发投资累计完成额132895亿元，同比下降10%。
• 家电行业产量：2022年12月中国空调产量为1770.5万台，显示终端行业企稳好转。

结论

综上所述，沪铜市场在宏观担忧与基本面需求之间呈现宽幅震荡格局。国内需求逐步恢复，库存去库趋势明显，但海外经济前景不明朗，抑制市场情绪。操作上建议投资者保持观望，关注后续政策与市场动态。