20230923-华创证券-林洋能源-601222.SH-2023年前三季度业绩预增点评_储能业务高速发展_TOPCon电池有望贡献业绩增量_5页_668kb

林洋能源（601222）2023年前三季度业绩预增点评

业绩预告

公司预计2023Q1-3营收区间为45-50亿元，同比增长249.1%-387.9%，归母净利润为805-885亿元，同比增长高达97.0%-206.0%，扣非归母净利润785-859亿元，同比增长99.1%-202.7%。

核心看点

• 业绩驱动：高增长主要系储能业务的高速增长及TOPCon电池技术推广贡献，同时EPC业务毛利修复带动整体盈利水平提升。
• 储能业务：2023年上半年储能营收近10亿元，储备项目超5GWh。投产10GWh储能专用铁锂电池项目及3GWh智慧PACK生产线，在山东、新疆等地积极推进项目合作布局。
• TOPCon电池：一期12GW TOPCon产能建设推进，7月第一条线已量产，计划2024年Q2完成第二阶段6GW扩产，预计今年末开始贡献业绩增量。
• EPC与光伏项目：受益于产业链价格回落，EPC业务毛利修复；截至2023年中累计开发建设光伏电站超5GW，储备项目4GW，业务模式从传统EPC服务向电站开发-建设-出售转型。
• 智能电表：2023年上半年中标国网、南网电表集采金额约458亿元，同时子公司中标约368亿元海外智能电表项目，全球化布局深入。

投资建议

• 目标价：基于业绩增长预测，给予2023年16xPE，对应目标价887元。
• 评级：维持“推荐”评级。
• 业绩预测：预计2023-2025年归母净利润分别为1142亿、1583亿、1938亿元，对应PE分别为13、9、8倍。

风险提示

• 终端需求不及预期、产能扩张进度延迟、市场竞争加剧等风险仍需关注。