20240804-广发期货-铁合金期货周报_盘面持续下行_硅铁供应端扰动增多_45页_2mb

《广发期货-铁合金周报》2024年8月4日：供应端边际减弱，需求走弱加剧盘面下行

芯片产业链下行冲击下游需求，供应端扰动增多，期货市场维持震荡偏弱

品种表现

• 硅铁主力合约本周上涨182%，最终报收6922元/吨，交易重心下移
• 硅锰主力合约下跌601%，最终报收6790元/吨，估值持续回落

市场分析

1. 供需概况

• 硅铁：产量高位维持，全国开工率39.33%，产量环比小幅下降；需求端铁水下滑，钢厂检修扩大
• 硅锰：开工率56.79%，产量下降明显；需求受钢厂减产影响边际走弱

2. 核心矛盾点

• 短期：供应端宁卫电路检修预期增强，宁夏中卫8月下旬预计停产10-15天，供应或阶段性收敛
• 中期：钢材需求边际转弱，钢厂亏损压力下减产检修扩大
• 长期：海外需求疲软限制出口空间，产业链利润持续压缩供应积极性

投资策略

• 硅铁：短期震荡偏弱运行，区间6500-7500，盘面情绪共振影响价格波动，正套交易机会显现
• 硅锰：震荡偏弱，观望为宜，月差走缩反套收益逐步增加，重点跟踪产量变动

报告显示，硅铁7月即期利润小幅收缩，产量仍维持高位，厂家减产意愿虽增但幅度有限；8月下旬宁夏中卫线路检修（预计10-15天）可能缓解部分供应过剩压力。需求端，铁水产量下滑，钢厂检修范围扩大，炼钢需求边际走弱，非钢需求未能明显改善。

成本端，兰炭价格趋稳，电价差异明显，产区整体利润尚可。下游金属镁需求回暖情绪转瞬即逝，出口受运力制约难有起色。库存方面，虽全产业链维持低库存状态，但厂家累库趋势加快，供需矛盾逐步凸显。

展望未来，短期市场关注宁夏中卫电路检修落地情况，中期需警惕钢厂减产深度，进口硅锰仍有补充空间。建议投资者关注月差交易机会，在7000-7500区间把握做多3-1月差正套机会。