20250331-宝城期货-玻璃纯碱周报_临近交割_产业压力凸显_10页_1007kb

玻璃与纯碱周报总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所阎振兴撰写，分析了2025年3月31日当周玻璃与纯碱市场的运行情况、供需格局及未来走势。

主要观点

玻璃市场

• 市场表现：上周浮法玻璃市场整体中性，价格基本稳定，部分地区价格小幅上涨。
• 供应端：个别产线冷修，但整体供给仍显充足，市场库存压力较大。
• 需求端：不同地区需求略有分化，成交以刚需采购为主，市场观望情绪较浓。
• 期货市场：冲高回落，重回20日线附近，价格结构有所转强，但需关注持仓变化和宏观情绪。
• 短期展望：短期内供应端矛盾交易接近尾声，市场或低位震荡。

纯碱市场

• 市场表现：本周纯碱市场整体偏弱，价格下行，呈现弱势。
• 供应端：纯碱装置运行稳定，市场供应小幅增加，企业出货压力仍存。
• 需求端：下游采购不积极，需求低迷，现货成交以灵活商谈为主。
• 期货市场：重回前期低点1380一线，价格结构仍显弱势，料本周继续承压，低位震荡。
• 短期展望：若价格继续下行，将形成新的低位震荡区间。

关键信息

供需分析

• 玻璃：库存压力是价格承压的核心因素，虽然有阶段性去库，但绝对库存高位仍未缓解。下游需求逐步改善，深加工订单天数连续回升，需关注日熔量变化对库存的影响。
• 纯碱：开工率继续下降，库存处于高位但有所去化，供应端矛盾或将继续演绎。需求端表现仍低迷，企业出货压力较大。

比价与利润

• 玻璃利润：上周有所改善，煤制工艺利润回升明显，但综合利润仍承压，成本支撑逐渐显现。
• 纯碱利润：利润低位徘徊，短期有所好转，联产企业利润抬头，但供应端矛盾仍存。

价格结构

• 玻璃月差：月差走强后反复，远月升水格局未变，产业偏弱格局不改。
• 纯碱月差：近期月差转弱，近月相对抗跌，正套逻辑有所变化，需持续关注价格结构变化。

持仓情况

• 玻璃净持仓：前20席位合计净空单703632手，净空单集中度高，空单基本稳定，需关注空单离场节奏。
• 纯碱净持仓：前20席位合计净空单616609手，净空单集中度高，空单保持稳定，多单净增加。

结论

• 玻璃：市场中性，价格稳定，短期或低位震荡，需关注下游需求改善及持仓变化。
• 纯碱：市场偏弱，价格下行，低位震荡，若价格继续下跌，将形成新的震荡区间。

图表目录

• 图1：玻璃现货价格走势
• 图2：华北05基差走势
• 图3：纯碱现货价格走势
• 图4：华北05基差走势
• 图5：玻璃开工
• 图6：玻璃库存
• 图7：玻璃深加工订单
• 图8：浮法玻璃日熔量
• 图9：纯碱开工
• 图10：纯碱库存
• 图11：玻璃利润
• 图12：玻璃月差
• 图13：纯碱利润
• 图14：纯碱月差
• 图15：玻璃净持仓情况
• 图16：玻璃盘面走势
• 图17：纯碱净持仓情况
• 图18：纯碱盘面走势

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