20240218-国泰期货-玻璃_中期震荡市_纯碱_中期仍偏弱_15页_1mb

2024年2月18日玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2024年2月18日玻璃与纯碱市场的中期走势，指出玻璃市场预计以震荡为主，而纯碱市场则中期仍偏弱。分析师张驰基于产能、库存、利润及房地产相关数据，对市场进行了全面评估。

一、玻璃市场分析

主要观点

1. 市场表现
   节日归来后，现货市场表现平淡，与节前差异不大，短期市场矛盾不突出，预计以震荡为主。

2. 多头逻辑

   • 对2024年地产市场的乐观预期，尤其是旧城改造等政策对玻璃需求的支撑。
   • 区域价差和低库存限制了玻璃下跌空间。

3. 空头逻辑

   • 玻璃行业高产量和高利润，产能接近历史峰值。
   • 地产新开工持续下滑将导致竣工面积减少，进而影响玻璃需求。

4. 关注点

   • 厂家是否会延续主动提价促进下游提货的经营模式。
   • 未来地产竣工数据的变化对玻璃需求的影响。

二、纯碱市场分析

主要观点

1. 供应情况

   • 节假日期间纯碱供应稳定，但假日累库略偏高。
   • 进口端陆续到港，增加供应压力。
   • 02合约高持仓可能对市场产生一定影响。

2. 后期关注点

   • 玻璃厂是否进行超额补库。
   • 纯碱供应是否出现收缩。

3. 趋势判断

   • 纯碱在上半年高产量、高利润、高库存压力背景下趋势偏弱。
   • 市场条件转变的关口可能出现在合约结构转向升水时。

三、浮法玻璃市场

产能与库存

• 浮法玻璃产能接近历史高峰，产量持续恢复。
• 沙河、华北、华东、华中、东北、华南、西南等区域库存数据表明，库存水平整体处于低位，区域间存在差异。
• 库存水平较低限制了价格下跌空间，尤其在区域价差影响下。

利润情况

• 浮法玻璃利润受能源成本（如管道气）影响，整体处于盈利区间。
• 不同地区、不同工艺（如联产、氨碱）的毛利差异较大，反映市场供需和成本结构变化。

四、光伏玻璃市场

产能与价格

• 光伏玻璃行业产能持续增长，市场竞争加剧。
• 芯片厂如芜湖信义光伏玻璃的出厂价波动反映市场需求变化。

库存情况

• 河北、安徽、浙江、河南、江苏等地光伏玻璃企业库存数据表明，库存水平整体可控，但需关注未来补库节奏。

利润情况

• 光伏玻璃利润受焦炉煤气等能源价格影响，呈现波动趋势。
• 企业盈利能力与成本控制密切相关，需关注能源价格变化对利润的影响。

五、房地产市场影响

一线与二线城市成交数据

• 北京、上海、深圳、广州等一线及二线城市的商品房和二手房销售面积显示，市场整体处于调整阶段。
• 杭州、南京、苏州、武汉、成都等地的商品房销售面积数据反映区域市场分化明显。

核心数据

• 土地购置费、购置土地面积、房地产开发资金来源、商品房待售面积、房屋竣工面积、房地产施工面积、房地产新开工面积等数据表明，地产市场整体处于去库存和需求放缓阶段。
• 30大中城市商品房成交面积显示，一线与二线城市成交相对活跃，三线城市成交较弱。

六、关键信息总结

七、风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出投资决策，并自行承担风险。

八、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告观点基于作者职业理解，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容可能在不发出通知的情况下进行修改，投资者应自行关注更新。

九、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。
• 如需引用，需注明出处，并在允许范围内使用。