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油脂波动加剧 关注美农报告影响总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，发布于2021年11月8日，主要分析当前油脂市场波动加剧的原因，并关注即将发布的美国农业部11月份供需报告对市场的影响。同时，报告也提供了宝城期货各营业部的联系方式。

主要观点

1. 美国农业部供需报告预期

• 美豆单产预期上调：交易员预计美豆单产将从10月报告的51.5蒲/英亩增长0.8%至51.9蒲/英亩，与2016年最高单产持平。
• 产量预期增加：基于收获面积持稳，2021/22年度美豆产量预计增加约3600万蒲，达到44.80亿蒲。
• 库存预期上升：预计结转库存将增加逾4000万蒲，主要源于单产上调。
• 出口目标可能下调：市场对美豆出口目标存在下调预期。
• 报告前市场偏空：当前市场对报告结果预期偏空，美豆期价承压调整。

2. 巴西出口数据

• 大豆出口量下降：11月第一周巴西大豆出口量为85.91万吨，较去年同期的143.57万吨大幅减少。
• 日装运量增长显著：大豆日装运量为28.64万吨，较去年同期的7.18万吨增长298.94%。
• 豆粕出口量下降：累计装出豆粕45.06万吨，去年同期为143.50万吨，日均装运量增长109.34%。
• 玉米出口量下降：累计装出玉米44.72万吨，去年同期为473.26万吨，日均装运量下降37.01%。

3. 巴西大豆播种进度

• 播种进度创历史新高：截至11月5日，巴西2021/22年度大豆播种进度达到67.32%，高于去年同期的55.08%及过去五年的平均进度48.6%。
• 单周种植面积创新高：巴西农户在11月第一周种植了约500万公顷大豆，创下单周种植纪录，主要受益于良好的天气条件。

4. 现货市场表现

• 油脂价格下跌：棕榈油、豆油价格下跌约2%，整体呈现粕强油弱的格局。
• 豆粕相对稳定：豆粕价格保持稳定，油粕比价持续回落。
• 价格变动情况：
  • 大豆（大连）：进口二等，价格4620元/吨，无变化。
  • 大豆（均价）：价格5438元/吨，上涨66元/吨。
  • 豆粕（张家港）：≥43%，价格3320元/吨，无变化。
  • 豆粕（均价）：价格3379元/吨，下跌12元/吨。
  • 豆油（张家港）：三级，价格9930元/吨，下跌100元/吨。
  • 豆油（均价）：价格9942元/吨，下跌100元/吨。
  • 棕油（广东）：24度，价格9640元/吨，下跌50元/吨。
  • 棕油（均价）：价格9751元/吨，下跌76元/吨。
  • 菜油（防城港）：进口四级，价格12290元/吨，下跌100元/吨。
  • 菜油（均价）：价格12407元/吨，下跌100元/吨。

关键信息

• 市场情绪：当前油脂市场波动加剧，棕榈油和豆油价格下跌，豆粕相对稳定。
• 供需预期：美农报告可能对美豆产量和库存进行上调，出口目标可能下调，市场预期偏空。
• 巴西动态：巴西大豆播种进度高于往年，但出口量下降，反映市场供应与需求的不匹配。
• 价格影响：国内油脂价格受美农报告预期影响，短期波动明显，但基本面仍支撑价格。

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