20180711-川财证券-固定收益日报_贸易摩擦又起_避险情绪升温_5页_645kb
报告摘要
固定收益日报（2018年7月11日）总结
核心内容概述
本日固定收益日报主要分析了利率债与信用债市场的运行情况，同时提及了信用事件及市场风险提示。整体来看，市场受到央行流动性操作和中美贸易摩擦的影响，利率债与信用债均呈现一定波动，市场情绪偏向避险。
主要观点
利率债市场
- 流动性变化：央行连续净回笼，今日净回笼400亿元，叠加月中缴税，银行间流动性边际收紧。
- 利率走势：隔夜和七天SHIBOR利率继续上行，显示市场资金紧张。
- 国债期货表现：受中美贸易摩擦影响，市场避险情绪升温，国债期货开盘大涨，多数收红。
- 未来展望：市场波动将主要由避险情绪和经济基本面主导，需重点关注。
信用债市场
- 发行情况：今日信用债新发33只，共计334.5亿元，规模较上一交易日略有提升。
- 偿还与净融资：总偿还量为21.01亿元，净融资额达313.49亿元，创5月以来新高。
- 再融资需求：7月信用债一级市场回暖主要得益于再融资需求旺盛。
- 潜在风险：低资质主体再融资压力较大，可能引发新一轮违约潮。
关键信息
一级市场状况
- 利率债发行：今日发行800亿元，中标利率分化，财政部国债和农发债中标利率略高于中债估值。
- 信用债发行：
- 公开发行信用债共33只，其中城投债9只，产业债24只。
- 城投债中短融及超短融占比达60%，AA+及以上主体占比7只。
- 产业债中，短融及超短融比例较低，一般中期票据较多，国企发行占比高。
信用事件及评级调整
- 17金一文化MTN001：控股股东及实控人股份被司法冻结，可能影响公司控制权。
- 18新泰04：新疆中泰集团推迟发行公司债券，后续计划另行公告。
风险提示
- 宏观经济不及预期
- 出现严重信用事件
- 政策变化不及预期
市场数据概览
利率债主要变动
| 名称 | 加权收益率 | 较前日/BP |
|---|---|---|
| 银存间质押1日 | 2.3481 | +34.35 |
| 银存间质押7日 | 2.7320 | +10.92 |
| GC001 | 2.0776 | +0.32 |
| GC007 | 2.3931 | -8.02 |
| SHIBOR隔夜 | 2.4060 | +9.80 |
| SHIBOR1周 | 2.6790 | +2.20 |
利率债一级市场招投标
| 债券简称 | 计划发行规模 | 发行年限 | 加权利率 | 全场倍数 | 边际倍数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 18附息国债15 | 290.00 | 2.00 | - | 2.2400 | - |
| 18附息国债16 | 370.00 | 5.00 | - | 2.2000 | - |
| 18农发09(增5) | 40.00 | 3.00 | 3.90 | 4.8600 | 4.4600 |
| 18农发01(增24) | 40.00 | 7.00 | 4.22 | 3.3400 | 2.3200 |
| 18农发06(增9) | 60.00 | 10.00 | 4.27 | 3.1600 | 3.0100 |
产业债一级市场发行情况
| 债券简称 | 指导利率 | 主体/债项评级 | 发行规模 | 发行期限 | 债券类型 | 企业类型 | 所属行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18厦翔业SCP003 | - | AAA/- | 8 | 29D | 超短融 | 国企 | 交通运输 |
| 18中电SCP001 | - | AAA/- | 15 | 90D | 超短融 | 央企 | 综合 |
| 18大唐新能SCP003 | - | AAA/- | 20 | 267D | 超短融 | 央企 | 公用事业 |
| 18南方水泥SCP004 | - | AAA/- | 15 | 270D | 超短融 | 央企 | 建筑材料 |
| 18文广集团SCP002 | - | AAA/- | 5 | 270D | 超短融 | 国企 | 传媒 |
| 18九龙江MTN003 | 5.43 | AA+/AA+ | 6 | 5Y | 中票 | 国企 | 综合 |
| 18鲁钢铁CP001 | 4.61 | AAA/A-1 | 15 | 1Y | 短融 | 国企 | 钢铁 |
| 18中交三航MTN001 | 4.86 | AAA/AAA | 20 | 3Y | 中票 | 央企 | 建筑装饰 |
| 18新投MTN001 | 5.14 | AA+/AA+ | 3 | 3Y | 中票 | 国企 | 综合 |
| 18陕西能源MTN004 | 4.86 | AAA/AAA | 7 | 3+NY | 中票 | 国企 | 综合 |
| 18兖州煤业MTN001 | 4.86 | AAA/AAA | 15 | 3Y | 中票 | 国企 | 采掘 |
| 18通威SCP002 | - | AA+/− | 5 | 120D | 超短融 | 民企 | 农林牧渔 |
| 18华联SCP002 | - | AA/− | 8 | 270D | 超短融 | 其他企业 | 商业贸易 |
城投债一级市场发行情况
| 债券简称 | 指导利率 | 主体/债项评级 | 发行规模 | 发行期限 | 债券类型 | 财政级别 | 所属行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 18佛公用SCP001 | - | AAA/- | 5 | 180D | 超短融 | 地级市 | 公用事业 |
| 18滨建投SCP003 | - | AAA/- | 10 | 180D | 超短融 | 副省级 | 综合 |
| 18扬子国资SCP001 | - | AAA/- | 4 | 270D | 超短融 | 区县级 | 非银金融 |
| 18中关Y1 | - | AAA/AAA | 40 | 3+NY | 公司债 | 区县级 | 综合 |
| 18洪市政MTN001 | 5.43 | AA+/AA+ | 5 | 3+2Y | 中票 | 省会级 | 综合 |
| 18淮安新城SCP001A | - | AA+/− | 4 | 270D | 超短融 | 地级市 | 房地产 |
| 18淮安新城SCP001A | - | AA+/− | 2 | 270D | 超短融 | 地级市 | 房地产 |
| 18南新建总SCP002 | - | AA/− | 4.5 | 150D | 超短融 | 区县级 | 房地产 |
| 18渡水经开MTN003 | 6.48 | AA/AA | 7 | 3+2+2Y | 中票 | 区县级 | 建筑装饰 |
分析师信息
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