20240516-德邦证券-贵金属_美消费低于预期_贵金属价格或持续上行_2页_269kb

事件分析：美国4月通胀数据公布后显示核心CPI维持稳定（升幅36%），但零售额远低于预期（环比增长00%，前值06%），市场降息预期上升。美联储6月降息概率降至27%（前值285%），7月和年底降息概率或分别为328%和946%。

美元指数或下行：若欧元区6月下行政策首次降息（欧洲央行表态释放6月降息概率较高），或对美元指数形成压力。同时内需疲软进一步强化美元走势下行预期。

黄金迎来上涨动力：全球央行增持黄金（2024年1-4月中国增持4292吨，印度增持1342吨，土耳其增持5871吨），历史回升至3597.621吨水平。核心逻辑是全球储备提升推升贵金属价格预期。

投资策略：看好黄金和白银中长期趋势，短期关注催化剂。推荐个股：中金黄金、山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金、恒邦股份、盛达资源。

主要风险提示：美联储超预期政策调整；实物需求未达预期；地缘政治风险加剧。