20240516-浦银国际证券-4月美国通胀放缓_或有助于美联储提升降息信心_6页_867kb

4月美国通胀数据基本符合预期，其中核心CPI环比下降至0.29%，整体CPI环比增速降至0.31%。环比数据中，核心通胀下滑主要受运输服务价格回落和住房成本下降的推动，但医疗服务、文娱服务等"超级核心服务"价格仍保持韧性。同比来看，美国整体CPI和核心CPI均有所下降。

尽管4月通胀放缓，但此前较强的数据表现及劳动力市场疲软的数据或增强了美联储释放降息信号的可能性。展望未来，预计二季度核心通胀将有所下降，但过程或有波动。

展望美联储货币政策，浦银国际认为降息大方向不变，基本判断是三季度起开启降息周期，预计2024年下半年降息幅度约为50-75个基点。若6月就业数据再超预期恶化，降息或提前至7月；若通胀及其他经济数据持续强劲，则不排除延至四季度之可能。

图表数据揭示，核心通胀虽然有所下降，但"超级核心服务"价格仍相对坚挺；住房成本总体依然偏高；商品价格或即将触底反弹。我们维持美联储在三季度开始降息的基本判断，建议投资者需密切关注后续通胀和就业数据。

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