传媒行业半年报综述_基本面仍处于整合期_关注业绩优质的龙头个股_26页_1mb

报告摘要

2019年1-6月，文化传媒行业整体表现相对低迷，营收和利润增长均低于A股整体水平。行业整体营收同比增长2.03%，营业利润同比下降21.73%，归母净利润同比下降54.76%。行业基本面仍处于整合期，业绩增长的相对竞争力不强。

行业整体表现：
- 行业整体营收增速低于A股、中小板和创业板。
- 行业整体归母净利润增速显著下滑，业绩表现不佳。
- 行业销售毛利率和销售净利率持续下滑，盈利能力承压。
子行业表现：
- 互联网：受益于游戏版号审批放开，营收增速9%，但归母净利润由正转负，主要因游戏行业增速下降及商誉减值。
- 平面媒体：营收和归母净利润增速保持低位，但毛利率和净利率相对稳定。
- 广播电视：营收和归母净利润增速下滑明显，行业整体表现疲软。
- 电影动画：营收和归母净利润均出现显著下滑，处于整合调整阶段。
- 整合营销：营收增速11%，但归母净利润下滑44%，基本面同样不佳。
行业估值与机构持仓：
- 媒体文化行业TTM市盈率约为25.34倍，较沪深300的估值溢价率约为215.98%。
- 行业机构持仓比例为40.92%，虽处于中信29个子行业偏低水平，但部分子行业如平面媒体、广播电视持仓比例有所提升。
投资策略：
- 行业整体投资评级为“中性”。
- 推荐关注体育板块，特别是第七届世界军人运动会相关企业。
- 重点推荐游戏行业的一二线龙头公司、出版类龙头个股及5G带动的细分领域龙头。
风险提示：
- 宏观经济低迷、重大政策变化、需求不达预期、国企改革进展不达预期等风险。