20230619-财信证券-传媒行业月度点评_技术迭代_大模型持续升级_关注细分优质个股_14页_1mb

报告摘要

市场回顾与表现：
- 2023年5月16日至6月15日，传媒(申万)指数上涨832%，跑赢市场，排名申万31个子行业第2名；年初至今涨幅达570%，排名第1名。
行业估值：
- 估值处于历史高位，截至6月15日申万传媒PE(TTM中值)5817倍，为2010年以来前2.4%分位；PB(MRQ中值)366倍，前4.5%分位，显著高估。
细分领域分析：
- 电影行业：票房同比下降约3%，观影人次降逾三分之一，平均票价增长显著，上座率下滑3个百分点。
- 游戏行业：4月游戏市场规模同比降幅收窄至21.6%，手游收入同比下降43.7%，出海收入环比增长335%，但同比仍下降1380%。
- 广告行业：广告市场同比修复，4月同比增长15.1%，电梯广告等线下渠道表现强劲，互联网广告增长显著。
重点动态与投资建议：
- 国内外宏观环境边际改善，顺周期板块（如广告、传媒）有望修复。
- 推荐标的：分众传媒、芒果超媒、中南传媒（高股息国有出版企业）、万达电影（暑期档影响）。
- 强调AI与游戏结合的游戏公司机遇，推荐吉比特、三七互娱、完美世界（估值较低，业绩确定）。
- 提醒关注AI行情可能走弱，但大模型持续优化带来的应用端机会。
风险提示：
- 政策监管风险（如广告、游戏等领域）、行业竞争加剧、技术落地不及预期等。
免责声明：
报告仅供内部参考，分析师执业编号完整，强调免责条款。