20260212-东海证券-海外观察_美国2026年1月非农数据_教育医疗支撑美国就业市场保持强劲_5页_401kb

美国2026年1月非农就业数据简要总结

核心内容

2026年1月美国非农就业数据公布后，显示出美国就业市场依然保持强劲态势。数据显示，1月季调后非农就业人口新增13.0万人，远超市场预期的7.0万人，前值由增5万人下修至增4.8万人。失业率继续回落至4.3%，低于预期和前值的4.4%。这一数据表明，美国劳动力市场在经历2025年下半年的调整后，正在逐步恢复活力。

主要观点

• 非农就业数据超预期：1月新增就业人数显著高于预期，市场对美联储降息时间表的预期有所推迟，可能将降息推迟至7月。
• 私人部门就业回暖：私人部门新增就业17.2万人，其中生产部门就业新增3.6万人，服务部门新增13.6万人，显示就业市场结构有所改善。
• 建筑业就业短期走高：建筑业新增就业3.3万人，但受寒潮影响，其时薪增速出现边际回落，预计后续就业可能因需求前值而小幅回调。
• 教育医疗就业显著增长：教育和保健部门新增就业137.0万人，主要受《平价医疗法案》延期政策影响，或带动食品、能源及耐用品消费需求回升。
• 金融活动和休闲住宿就业回落：这两个领域分别减少22.0万人和1.0万人，部分原因是寒潮导致的用工紧张。
• 政府就业小幅下降：政府部门整体减少42.0万人，联邦政府减少34.0万人，州政府减少18.0万人，地方政府减少10.0万人，可能与1月末的政府短暂停摆有关。
• 时薪增速上升：私人部门时薪环比增速重回0.4%，其中教育和保健部门时薪增速显著改善，而运输、批发等周期性行业因用工紧张导致时薪上升，引发市场对1月通胀的担忧。
• 失业率持续回落：U3失业率降至4.3%，再就业和新生劳动力减少是主要原因，但寒潮导致自愿性失业人数上升，需关注后续影响。
• 市场反应：美债收益率曲线呈现熊平变化，短期收益率上行幅度超过长期；美股高开后走低；美元指数上行；黄金短线跳水，后震荡回升。
• 通胀反弹风险：教育医疗就业回暖可能带动消费，进而引发通胀反弹，美联储货币政策上半年或“易紧难松”。

关键信息

• 就业数据亮点：教育医疗部门就业新增显著，建筑业短期走高。
• 就业数据隐忧：金融活动和休闲住宿就业回落，政府就业小幅下降。
• 通胀风险：工资-物价链条可能引发通胀反弹，需警惕。
• 市场预期：美联储可能推迟降息至7月，劳动力市场重新进入收紧状态。
• 后续关注点：教育医疗就业持续性、建筑业就业回调情况、自愿性失业人数变化、通胀走势。

数据拆分概览

风险提示

• 工资通胀链条导致美国通胀上行超预期。
• 美国经济下行超预期。

图表说明

• 图1：美国非农就业岗位和时薪增速按部门拆分。
• 图2：美国新增非农就业人数。
• 图3：美国失业率变化趋势。
• 图4：美国U3失业率按失业原因拆分。
• 图5：美国就业市场尚未触发萨姆规则。
• 图6：天气影响导致自愿性失业大幅上行。
• 图7：中小企业招聘回暖带动失业率下行。
• 图8：美国整体劳动参与率。
• 图9：新屋开工上行乏力或带动建筑业就业回调。

投资建议

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

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