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银行业跟踪：需求不足问题仍然突出，关注政策落地进展

核心结论

根据近期发布的银行行业研究报告，当前银行业的首要问题是需求不足。尽管制造业PMI的生产分项仍处扩张区间，但新订单和综合PMI等需求指标持续下降，反映出制造业与非制造业需求不足问题仍突出，价格表现偏弱进一步加剧了企业的经营压力。

从行业基本面来看，预计银行业绩短期难有明显改善。降息周期尚未结束、息差压力持续、信贷增速放缓、拨备反哺力度减弱等因素将压制盈利表现。此外，资产质量虽边际改善，但改善幅度有限，当前银行板块估值较低，具备一定防御性特征。

流动性与资金面分析

资金面方面，央行逆回购较活跃，上周净投放规模较大，但在资金价格上开始上涨。上周，短期利率如DR001和DR007呈上升趋势，反映出资金边际收紧，长端利率有所下行。尽管如此，在当前利率中枢下行背景下，维持高股息银行股配置仍具价值。

投资建议与个股推荐

报告建议关注两类银行：一是具备较强区域竞争优势、信贷需求好、定价能力强、资产质量优异的中小银行；二是稳健的国有大型银行，在经济弱复苏环境中，预计其经营稳健，风险防控能力较强，具备低风险偏好市场的配置价值。

市场表现回顾

上周，中信银行指数上涨24.8%，跑赢沪深300指数（-0.97%）。个股中，邮储银行、南京银行等涨幅居前，而部分城商行和农商行则出现明显下跌。当前银行板块估值（PB）处于近五年37.1%分位，部分个股估值具有吸引力。未来半年值得关注的看点包括央行社融数据公布、半年报披露，以及宏观经济政策的推进情况。