银行业深度报告：上市银行涉房业务再审视，风险评估与情景测算-240701-开源证券-29页_1mb

银行业2024年投资分析与风险评估

核心结论

银行行业2024年投资评级“看好”，房地产业务对上市银行影响逐年减弱，农商行个人经营贷风险仍需关注。研究建议重点关注全国性银行和城、农商行中的低敞口抵押品贷款银行，如农业银行、招商银行、江苏银行、成都银行、无锡银行、江阴银行等。

房地产行业影响弱化

自2021年起，房地产业务对上市银行的影响持续减弱，主要体现在：

• 各类银行涉房业务占总资产比例逐年下降（如2023年上市银行涉房业务占总资产约21%）
• 按揭利息收入占比持续降低，国股行从396%降至317%
• 对公房地产贷款减值损失对盈利拖累显著放缓

农商行风险集中分析

经营性物业贷款风险可控，但个人经营贷置换按揭行为带来隐忧。测算显示，在 pessim 情形下，农商行不良率可能抬升0.55%~1.65%。重点关注农商行在个人经营贷业务中不良率高于国股行的情况。

分行类型特征

• 国有行：房地产不良率总体较高（5%以上）
• 股份行：2023年核销力度加大，对利润影响显著
• 城商/农商行：个人经营贷不良率普遍较高，且不良额持续增长

投资建议

• 关注：房地产不良资产边际改善的全国性银行
• 重点推荐：农业银行、招商银行
• 补优选：江苏银行、成都银行、无锡银行、江阴银行（房地产贷款敞口小）

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 房价下降超预期
• 测算偏差风险
• 逆向选择风险（高风险房企信贷投放）
• 经营贷集中到期

注：本报告仅作行业分析用途，不构成任何投资建议。具体投资决策请参考各银行财报及专业顾问建议。