20241107-华安证券-通策医疗-600763.SH-经营稳健_新院扩张稳定推进_4页_466kb

通策医疗公司总结摘要

本公司近期发布2024年第三季度业绩报告。报告期内，公司2024年第一季度至第三季度实现营业收入2233亿元，同比增长221%；归母净利润498亿元，同比下降263%；扣非归母净利润494亿元，同比下降47%。业绩稳健，盈利能力略有波动，主要因部分医疗机构新开或在建导致成本上升。

各业务板块稳健发展。种植牙同比增长117%，正畸、儿科、修复和综合服务表现中性或持平。新医院“蒲公英”系列在2024年第三季度营收同比增长19%，门诊量增长26%。公司计划2024年新开8家医院，2025年新开5-8家，目前已交付3家，剩余医院预计年内完成。

公司采用“区域总院+分院”经营模式，专注口腔医疗。短期受益于种植牙集采后业务企稳，长期优势在于人才培养、科研管理和经营创新。预计2024-2026年营业收入分别为2949亿元、3322亿元和3676亿元（增长率分别为36%、127%、107%），归母净利润预计568亿元、665亿元和762亿元（增长率分别为134%、172%、146%），维持“买入”评级。

风险包括医疗安全事件、市场竞争加剧和品牌声誉问题，需关注成本控制和市场变化。