20260111-开源证券-通信行业周报_光_液冷_国内AIDC迎新变化_14页_1mb

报告摘要

通信行业2026年1月投资总结

核心内容

2026年1月11日，通信行业投资评级为“看好（维持）”。报告指出，光网络设备、液冷技术、国内AIDC（人工智能数据中心）等领域迎来新变化，AI算力需求加速，推动相关产业链发展。此外，5G基础设施建设持续推进，运营商创新业务表现强劲。

主要观点

1. 光、液冷、国内AIDC迎新变化

英伟达发布Vera Rubin机柜等产品：
- 新一代Vera Rubin POD AI超级计算机采用6款自研芯片，包括Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6 Switch等，性能大幅提升。
- 机柜支持100%全冷板液冷技术，提升液冷价值量。
- NVIDIA Spectrum-X以太网CPO提供102.4Tb/s带宽，助力集群规模扩张。
- 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、华工科技、天孚通信等。
AMD发布MI455X GPU及Helios机柜：
- MI455X拥有3200亿个晶体管，采用2nm和3nm工艺，配备432GB HBM4内存。
- Helios机柜由72个GPU组成，支持全液冷技术，单台可提供2.9ExaFLOPS算力。
- 下一代MI500系列有望在2027年推出，采用CDNA6架构和HBM4e。
- 推荐标的：英维克。
xAI完成200亿美元E轮融资：
- xAI与英伟达、思科等机构合作，建设全球最大的GPU集群。
- Grok5正在训练中，大模型军备竞赛持续。
- 推荐标的：中兴通讯、紫光股份等。
工信部推动AI+制造转型：
- 鼓励AI技术与制造业深度融合，促进AI算力底座升级。
- 目标：2027年前推动3-5个通用大模型在制造业深度应用，打造100个高质量数据集。
- 推荐标的：中兴通讯、紫光股份等。
国内AIDC招标回暖：
- 阿里云FY2026Q2资本开支同比增长80.10%，显示AI算力需求增长。
- 世纪互联第三季度营收增长显著，显示AIDC市场复苏迹象。
- 推荐标的：大位科技、光环新网、奥飞数据等。

2. 投资建议

报告推荐关注以下核心赛道：

光网络设备：包括光模块、光器件、CPO、AEC、铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片等。
- 推荐标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、华工科技、中天科技、亨通光电。
- 受益标的：光迅科技、长光华芯、仕佳光子等。
计算设备：包括国产AI芯片、AI服务器及电源。
- 推荐标的：中兴通讯、紫光股份。
- 受益标的：寒武纪、海光信息、浪潮信息等。
AIDC机房建设：包括机房、柴油发电机、风冷/液冷、变压器等。
- 推荐标的：英维克。
- 受益标的：申菱环境、银轮股份、高澜股份、科华数据等。
算力租赁：受益标的包括有方科技、云赛智联、润建股份等。
云计算平台：受益标的包括中国移动、中国电信、中国联通、阿里巴巴-W、腾讯控股等。
AI应用：包括AI模组、AI控制器、CDN、AI视频等。
- 推荐标的：广和通。
- 受益标的：移远通信、美格智能、网宿科技等。
卫星互联网&6G：受益标的包括海格通信、信科移动-U、盛路通信、硕贝德等。

3. 市场回顾

通信指数在2026年1月5日至9日期间上涨1.66%，在TMT板块中排名第四。

4. 5G基建进展

5G基站总数：截至2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，同比增长约12.7%。
5G用户数：三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%。
5G手机出货量：2025年11月出货2761.4万部，占比达91.6%，同比增长1.08%。

5. 运营商创新业务表现

云计算营收：
- 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%。
- 中国电信：天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%。
- 中国联通：联通云前三季度营收达529亿元。
ARPU值：
- 中国移动：2025年前三季度ARPU值为48.0元，同比略减3.0%。
- 中国电信：2025年上半年ARPU值为46.0元，同比略减0.6%。
- 中国联通：2023年ARPU值为44.0元，同比略减0.7%。